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別再搶日圓!日消費稅恐引發惡性通膨 0/1318 FB 推特 列印 推薦
2014-11-19 22:32:21
由於不斷印鈔票的結果,日本政府目前面臨的挑戰在於如何避免爆發1920年代德國式的惡性通膨。

(本報訊)日本首相安倍晉三有意暫緩實施第二階段消費稅調高計畫,投資人該如何看待?簡單來說,延後調高消費稅,不但會讓「安倍經濟學」留下不光采紀錄(代表先前祭出的三支箭、第一階段量化質化寬鬆貨幣政策(QQE)成效皆不如預期),在最壞狀況下甚至有可能引發惡性通膨(Hyperinflation),因為那將意味著日本經濟已經病到必須同時在財政、貨幣政策下猛藥的地步!

據美國《華爾街日報》部落客的報導,日本央行(BOJ)總裁黑田東彥(見圖)1031日喊出「不計任何代價儘快達成2%通膨目標」的同時還能跟「債務貨幣化(debt monetization)」標籤保持距離,是因為他到現在都還能夠拿日本政府明年10月將再度調高消費稅來當擋箭牌。

安倍政府若宣布延後調高消費稅,黑田形同失去保護傘,因為對政府財政紀律喪失信心的投資人可能會大舉拋出日本公債(JGB),德國過去曾經歷的惡性通膨很可能在日本上演。

英國《金融時報》則報導,法國巴黎銀行指出,日本政府雖然可能會對外宣佈、增稅只是延後至20174月再實施,但外界可能會解讀為無限期延後。原因?根據日本內閣府公佈的經濟循環數據,本波景氣上揚始於201211月;景氣循環平均歷時62.4個月,意味著下次的景氣谷底可能落在2017年底或2018年初,也就是說等到20174月的時候日本景氣早已開始惡化。換言之,如果明年10月都沒辦法調高消費稅、20174月就更不可能啟動。

日本政府的財政困境絕對比日本公債市場報價所呈現的景象還要來得嚴重,因為日債已經被BOJQQE給嚴重扭曲。10年期日本公債(JGB)殖利率本週二、週三合計上揚8個基點、創一年多以來最大漲點。

日本《經濟新聞》報導指出,日本政府目前承諾將在2020會計年度達到基本盈餘(primary surplus)、延後調高消費稅將使得這項承諾更難兌現。此外,沒有如期調高消費稅也意味著「安倍經濟學」已經撞牆!

BOJ前總裁白川方明曾指出,二次世界大戰前BOJ承接JGB以協助軍方備戰,導致日本在戰後爆發惡性通膨。白川指出,BOJ一旦成了政府金庫,官方支出就很難獲得控制。黑田去年328日在日本上議院還表示,政府債務融資恐損BOJ公信力以及政府財政紀律,BOJ不該讓外界有央行協助政府融資債務的印象。

安倍去年2月在國會表示,因央行的新通膨目標而擔心惡性通貨膨脹根本是庸人自擾。他說:「很遺憾有人在大肆宣揚毫無根據的惡性通膨疑慮。」安倍強調,日本政府只要打造出可持續的財政架構即能打消此一疑慮。

瑞銀(UBS)日本財富管理部門投資長Fumio Nakakubo 日前曾表示,日本政府目前面臨的挑戰在於如何避免爆發1920年代德國式的惡性通膨。1923年底德國物價每49小時就增加一倍、1馬克到後來竟然變成逾1兆德國馬克,迫使民眾出門購物時得用獨輪車裝錢。

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