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美股多頭最後階段的四大跡象 0/1210 FB 推特 列印 推薦
2014-08-14 23:03:21
雖然沒有人能準確預測牛市結束的時間,但有一些跡象會預告即將來臨的衝擊。

(本報訊)美股多頭走了5年,市場上紛紛出現各種預測。有些分析師認為牛市即將告終,有些人說才還有一段長路可走。不論是崩跌還是緩跌,所有的多頭走勢最後都會結束。《鉅亨網》綜合外電的分析報導,雖然沒有人能準確預測牛市結束的時間,但有一些跡象會預告即將來臨的衝擊。

《MarketWatch》的專欄作家指出,目前已連續5年的多頭市場,已經出現四大警訊,顯示多頭已經到了最後的階段。

1. 反彈很快就結束。

上週五美股受到俄羅斯尋求為烏克蘭衝突降溫的激勵而反彈,但如果投資人仔細觀察就會發現,這一波反彈並沒有外表看來的那麼強勁。例如,雖然指數上漲1%,但交易量其實很弱。這顯示反彈並不是受到廣泛的機構投資所帶動,而是由少數大戶買盤所推升。通常,被少量交易所推升的強勁反彈不會持續太久,而這波漲勢就沒有持續太久。道瓊隔天僅小幅上揚。

2. 指數是否突破重要技術關卡。

重要的技術關卡是道瓊的2百日均線 16354 點。上週道瓊差點跌破這個水準,但卻出現185點的反彈。如果道瓊跌破2百日均線,可能會對市場造成技術性的傷害,並促使機構投資人賣壓。

另一條技術線則是標普500指數的1900點。如果標普也跌破這個水準 (而且不只是一日),也是牛市減弱的另一個跡象。股市在這些價位上會有很強的阻力。如果未來股市出現賣壓,那麼就可以預期聯準會發表激勵股市的談話。如果賣壓非常激勵,Fed 甚至可能會宣佈新的政策 (例如QE4,但這可能會有點政治風險)。

3. 廣度指標顯示價格已背離。

兩個觀察市場廣度的指標是 Cook Cumulative Tick (CCT) 和 New-High/New-Low (NHNL)。不久前 CCT 已經顯示價格與紐約交易所跳動指數 (NYSE Tick) 背離。MarketWatch 的專欄作家 Michael Sincere 曾在 4 月的專欄中明言CCT的發明人 Cook 指出,美股史上只有2次 NYSE Tick 與股價走勢嚴重偏離。一次是在2千年1季,還有一次則是2007年第3季。但現在出現了第三次,也就是2014年4月,NYSE Tick 與股價再度背離。簡單的說,股價仍不斷上揚,但NYSE的跳動指數卻不斷降低,顯示這是股市喪失上漲動能的訊息。

此外,NHNL也顯示顯著的背離。雖然股價仍在上揚,但卻愈來愈少個股創下52週高點。而創新高的個股通常都是不知名、較小型的企業。這樣的背離是個警訊。通常代表股市正在走高,但主要領導市場的個股卻沒有參與漲勢。

4. 信心指數顯示滿意。

儘管有近期的賣壓,但金融作家卻仍極度樂觀。但是另一方面,散戶投資人卻沒有先前那麼看好股市。根據AAII Allocation Survey的資料,7月份的現金水準已下跌至15.8%,為1999年來最低。這顯示股市持續創新高,但許多散戶投資人卻抱著現金沒有進場。雖然分析師總是告訴投資人買低賣高,但投資人似乎總是反其道而行,而現在似乎就是這個樣子。

「恐慌指數」目前位在14,雖然不到歷史低點,但仍然非常低 (「恐慌指數」低代表投資人感到滿意,是空頭的訊號)。

但是,目前有許多「專家」認為,股市牛氣沖天難擋。雖然道瓊可能會再站上 1萬7千點,多頭可能會再繼續幾週,或甚至幾個月。但是隨著股市攀升卻沒有明顯的修正,情況其實愈來愈危險。根據計算,美股已經逾兩年沒有出 10% 的修正,這可是非常少見的情形。即使過去兩週以來標普跌了4百點,但仍只是從歷史高點下跌了 4% 而已。此外,股市已自2009年的低點上漲逾180%。這應該就是泡沫了,但指數可能會再攀高,泡沫可能會吹得更大。

不論央行、財經媒體、華爾街再怎麼做,多頭終有結束的一天。但是因為股市不會直線下挫,所以牛市結束前可能還會持續數週或甚至數月。投資人要怎麼樣才會看到現實?觀察標普單日下跌50~75點而且成交量大時,有什麼反應。到時大家就會知道,牛市真的已經到了最後的階段了。

END

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