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全球股市修正是泡沫崩潰前兆? 0/1503 FB 推特 列印 推薦
2014-08-11 23:12:00
近來全球股市回檔大致可歸因於幾項因素:經濟復甦力道不足、金融不確定性升高、政治局勢動盪不安。

(本報訊)美歐股市在7月創下歷史新高後近周大幅回檔,衡量市場波動性的恐慌指數(VIX)激升,《CNNMoney》網站的恐懼與貪婪指數升至「極端恐懼」水準,華爾街金融專家紛紛警告未來股票可能大跌。究竟全球股市是短期修正或是泡沫崩潰大跌的前兆?已是各國投資人最關心的問題。

台灣《經濟日報》的社論表示,綜合各方觀察和分析,近來全球股市回檔大致可歸因於以下幾項因素:

首先,全球經濟復甦力道不足。儘管今年美、日等已開發國家經濟好轉帶動全球經濟回溫,但各種政經因素導致成長力道不如預期。6月上旬,世界銀行將今年全球經濟成長預測由3.2%下修為2.8%;7月下旬,國際貨幣基金(IMF)亦將今年經濟成長預測由3.7%下修至3.4%,其中先進國家下修0.4個百分點,新興國家下修0.2個百分點。這顯示今年下半年全球經濟成長力道將放緩,和全球股市迭創新高出現明顯落差,近期股市回檔自屬正常之事。

其次,全球金融不確定性升高。美國聯準會(Fed)量化寬鬆(QE)政策退場、提前升息傳言不斷;葡萄牙爆發銀行危機,阿根廷債務違約緊接而來;在在衝擊金融市場信心。惟因經濟成長不如預期,Fed升息步伐預料難以加快;歐洲央行日前亦決議將基準利率維持在歷史低點;葡國央行對爆發危機的聖靈銀行紓困66億美元,緩和可能的金融風暴;阿根廷債務危機亦無擴大蔓延跡象;這些發展應可暫時穩住市場信心。

再者,全球政治局勢動盪不安。中東地區衝突愈演愈烈,敘利亞內戰不止;以色列和巴勒斯坦戰火再起;伊拉克局勢快速惡化,叛軍勢如破竹,美國支持的政府岌岌不保,歐巴馬政府被迫出兵轟炸叛軍基地,中東情勢危及全球石油供給,導致近日油價高漲。俄羅斯出兵烏克蘭,更有引發大規模軍事衝突的風險,美國及歐盟的經貿制裁,亦激化俄羅斯與西方國家緊張關係。加上美國、日本、中國在亞洲激烈較勁,地緣政治風險對全球股市投下難以預期的變數。

上述政經因素是近來全球股市回檔的近因,然而,當前全球股市更大的變數是源自寬鬆貨幣政策衍生的泡沫化本質,在歐美股價仍處歷史高位情況下,憂慮泡沫崩潰的預期心理正節節上揚。

最近美國華爾街人士砲轟當前資產泡沫都是源自於Fed量化寬鬆政策,可統稱為「聯準會泡沫」,他們並警告聯準會泡沫難以萎縮,恐只有走向破滅一途。曾經準確預測2008年全球金融海嘯的印度央行總裁拉揚亦警告,資產價格飆漲使全球金融愈來愈不穩定,市場有再次崩潰之虞。另有美國知名市場評論家在推特撰文指出,「泡沫」一詞,今年已被媒體提起的次數若換算年率高達7,900次,相較之下,2007年全球金融風暴前夕「泡沫」一詞被提起6,850次;1999年網路泡沫崩潰前則被提起6,800次。這些論調皆直指近兩年全球股市「非理性繁榮」潛在的風險。

從各種客觀數據分析,全球股市泡沫化問題還不算太過嚴重,但關鍵繫於各國央行政策。素有「世界央行」之稱的國際清算銀行(BIS)在6月底發布年度報告指出,全球經濟需要轉型,建立不過度依賴債務帶動的成長模式;過度依賴貨幣政策,只是推高資產價格,不能促成實質經濟成長,而長期低利可能增加投資風險。因此,各國央行應趁全球經濟好轉讓貨幣利率正常化,否則會有金融泡沫化可能,甚至可能引發其他金融危機。BIS政策報告可以作為判斷全球股市動向的重要指引。

台股在7月站上9,500點之後,受國際股市及外資反買為賣的影響,從重返萬點的高度期待回落至上周面臨9,000點保衛戰。台灣經濟基本面不錯,短期修正有助股市健康調整,但面對全球股市變數大增,投資人仍須提高風險意識,方能設下防火牆,減少不必要損失。

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