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影響長期投資回報的五個偏見 0/1609 FB 推特 列印 推薦
2014-06-23 23:03:32
認識偏見是投資經理們的夢靨。這些偏見造成的不理智會讓我們離財富越來越遠。

(本報訊)認識偏見是投資經理們的夢靨。這些偏見造成的不理智會讓我們離財富越來越遠。貪婪之心會讓你逢高買入,恐懼之心則會讓你逢低拋售。據美國《華爾街日報》報導以下下五個會對一般人的交易構成威脅的認識偏見:

1、證實偏見。作為一個個體,我們往往更傾向於尋找符合我們信仰的資訊。比如,如果我相信股票會漲,那麼我就會去搜素那些支援股票上漲的消息。證實偏見是個體心理投資週期的主要驅動因素。

證實偏見同樣給媒體造成了一些困難。媒體需要通過“付費廣告”來創收,而訪問者,讀者就是媒體的上帝。故而,如果媒體去呈現一些與投資者觀點向左的內容,可能會降低讀者和訪客的數量。每個個體都喜歡聽到那些能證明我們正確的內容,而不希望聽到「你錯了」。

2、賭徒謬誤。賭徒謬誤是個人投資者最大的缺點。作為感情所驅使的動物,我們往往會過於看中過去所發生的事,並相信未來的結局會和過去一樣。這種偏見似乎在每篇金融文獻中都會被或多或少地提到。「過去的表現並不能保證未來的結果」,儘管如此,大家仍然會一而再地忽視這種警告,並寄望未來發生的事會有與過去一樣的結果。

3、忽視概率每當我們承擔風險時,將有兩種方法評估可能出現的結果。第一是「可能性」,第二個是「概率」。但是人們往往只認識到可能性,比如彩票。中彩從概率的角度可算是一個天文數字,比起中彩票,你更有可能在買彩票的路上就見上帝了。然而,一夜之間巨富的「可能性」卻讓彩票幾乎成為了「窮人的賦稅」。

然而,在投資者進行投資時,投資結果的概率,也就是「風險」在統計學中的度量,卻往往被忽略。我們往往更傾向於追漲,因為他存在繼續走高的「可能性」。然而那時「概率」可能會告訴我們,也許多數預期漲幅已經被計入股價,調整也將不期而至。

4、從眾心理。雖然我們可能沒有意識到這一點,但是人類都會傾向於「從眾」。多數這種行為與之前提到的刻意尋找共鳴或者為自己的觀點尋找作證相關。從思維過程的角度,這相當於如果所有人都在做某一件事,而你希望得到這些人的共鳴,你也應該這麼做。

在我們的一生中,按照常規行事或許可以在很多方面得到認可。但是,在金融市場的起起伏伏中,從眾卻讓事情變得更為極端。橡樹資本創始人Howard Marks曾這麼描述自己如何抵禦從眾的誘惑,堅持,並獲得成功,這並不容易。人與生俱來的從中傾向,還有不合群給自己造成的痛苦都讓堅持變得非常艱難。  

不確定性是未來的特質,堅持自己觀點的正確性,特別是在價格走向與自己的推斷相反的時候,是非常艱難的。做一個孤獨的逆向投資者充滿挑戰。

5、錨定效應。錨定效應又被稱為「關聯陷阱」,描述我們更傾向於將當前的形勢與自己有限的經驗做比。比如,我敢打賭,你還記得你第一次買房花了多少錢,而賣掉房子又拿回來多少。但是一定不記得自己買的第一個雙鞋,第一碗麵條的價格是多少。

毫無疑問,出現這一現象的原因是因為買房對你來說是一個大事件。這件事對你來說意義重大,你甚至可以繪聲繪色地給我描述買房的前因後果。如果你從買賣房屋中獲利,那麼這就會讓你堅信,你的下一次買賣房屋仍會取得成功。在心理上,我們通過極有限的資料「錨定」了事件,並將未來的決策依附於這一種心理。

END

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