會員登入 新朋友?立刻註冊

政治你我他財經萬花筒新聞導讀藍綠紅PK社會觀查站文教生活圈評評理聯絡我們 |  簡體版
2018/7/17 星期二
今日導報 > 財經萬花筒 > 總體財經
中共三中全會開出什麼經濟藥方? 0/1549 FB 推特 列印 推薦
2013-09-04 23:28:58
大陸當前經濟到底有沒有風險?未來改革路徑如何?將於11月召開的十八屆三中全會開出什麼藥方?

(本報訊)中國大陸當前經濟到底有沒有風險?會不會發生債務危機或是金融危機?未來的改革路徑會如何?將於11月召開的十八屆三中全會開出什麼藥方?

《證券日報》發表國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副主任張茉楠文章稱,近兩年唱空中國經濟的聲音不斷增多,中國經濟危機論、中國經濟崩潰論等論調也不絕於耳。然而,從宏觀數據上看,2012年第二季度至2013年第二季度,中國的GDP增速從2012年第二季度的7.6%下降至2013年第二季度的7.5%,降低了0.1%。

同一時期,美國的GDP增長率從2.8%下降至1.4%,這說明從經濟增速放緩的幅度上看,大陸經濟似乎並沒有出現「斷崖式下滑」,甚至出現崩潰,但是為何對中國經濟悲觀情緒卻越來越多呢?

文章分析,從風險的角度看,近兩年隨著大陸經濟增速滑落,風險也開始「水落石出」,特別是進入一個「經濟增速換擋」以及「經濟結構調整」的陣痛期的時候,這種風險更是此起彼伏。當前大陸經濟最突出的宏觀經濟風險來自於四大方面,債務風險、金融風險、產能過剩風險以及房地產泡沫風險,而這四大風險又是息息相關,相互傳導和作用。

債務風險是首要的宏觀風險。從資產負債表規模看,大陸政府有20多兆元(人民幣,下同)的正淨資產。如果按照2011年末,中央財政國債餘額7.2兆計算,與地方政府債務10兆兩者相加,共占到2011年GDP比重的38%左右,目前占比為50%,與國際通行60%(債務占GDP的比率)的警戒線標準相比,尚在可控範圍之內,並且低於全球平均80%的比率,更大大低於發達經濟體平均100%水平。

不過,儘管規模不大,但問題在於2013年-2014年恰恰趕上債務進入集中還款高峰期,如西部的一些地方政府近兩年由於財政的必要支出超過財政收入,存在比較大的償付壓力,甚至不排除個別地方政府會出現流動性的風險,而一旦資金斷流,大量工程期較長的基礎設施建設工程將面臨爛尾。

同時,銀行體系由於發放了大量貸款,將會出現不良貸款激增。銀監會數據顯示,中國銀行業的不良貸款(NPL)二季度增加130億元人民幣(合20億美元)至5400億元人民幣,連續七個季度走高,不良貸款率將會隨著地方政府債務到期而進一步上升。

而實體部門方面,同樣面臨著很大的債務償付壓力。近兩年大陸實體部門的資產負債率上升,根據社科院金融所研究報告,截至2012年底,非金融企業部門債務在65兆元左右,相當於GDP的125%左右,遠遠高於發達國家企業債務占比50%-70%的平均水平。資本密集型部門產能過剩比較嚴重,而且越是那些產能過剩的行業,其資產負債率越高。

 

預計11月份即將召開的十八屆三中全會必然會帶來具有全局意義的改革。

 

今年 1-5月,86家大中型鋼鐵企業總負債已超過3兆元,行業負債率達69.47%,由於這些企業的負債大部分來自於銀行信貸,這也將影響到金融部門的資產負債表質量。

可見,面對種種經濟風險,新一屆政府的重任就是經濟結構調整。而這種結構調整必須觸及其風險產生的制度成因。地方債務風險的源頭源於財稅體制改革的滯後:1994年分稅制改革後財政收入集中度和財政支出的分權度雙雙提高。突出表現在中央政府的事權比重逐年下降,同時地方政府的財權比重也逐年下降,導致中央政府、地方政府的事權財權不匹配問題日益嚴重。

數據顯示,1994年稅制改革以來,地方財政收入占比從1993年的78%逐步下降至2011年52.1%的水平,而地方財政支出從1993年的72%上升到2011年的84.8%,中央和地方政府「財政收支倒掛」現象日益突出。

由於財權與事權的不匹配,一方面地方政府盡量提高地區性徵稅的強度,從而導致實體經濟部門的稅負較高;而另一方面,地方政府土地財政以及其衍生的房地產價格出現了爆發式增長,導致對實體經濟產生擠出效應,造成了整個資本配置效率的低下和資源配置的扭曲。

從金融資源配置的角度看,大陸信貸資金投放一直存在結構性矛盾,主要體現為信貸投放集中於政府項目、國有企業、大型企業與傳統行業,民營企業、中小企業與新興行業信貸支持力度不足。

特別是近年來信貸資金向房地產領域與地方政府投資項目嚴重傾斜。目前地方政府融資平台貸款與房地產貸款之和占全部貸款的比重近35%,對實體經濟產生了比較嚴重的擠出效應。因此,新一屆政府首要的任務是從財政和金融資源錯配入手,推動新一輪財稅體制和金融體制改革。

文章指出,預計11月份即將召開的十八屆三中全會必然會帶來具有全局意義的改革。新一輪改革將從「放鬆政府管制,優化制度供給,提高要素效率」三大目標著眼,一攬子改革方案有望出台。除了已經在人們視野之中的財稅、金融、行政體制改革之外,實現「金融與實體再平衡」是重頭戲,政府將通過控制貨幣過度投放,避免走向過度負債型經濟,而重啟產業升級的進程。

與以往不同的是,政府的宏觀管理可能更加側重於供給端,通過新型城鎮化戰略,優化人力資本、財政金融資源、技術與創新、產權等要素供給來提高要素配置效率;從政府自身的角度看,也將大力推動政府的「簡政放權」,不僅僅是政府縱向放權,也要向市場放權,打破各種權力壟斷,讓經濟重回市場經濟的軌道,真正激發內需紅利和制度紅利。

END

相 關 文 章
群 組 其 他 文 章
隨 機 文 章
留 言 版
無資料
大名:
請輸入您所看到的四個中文字:

<div align=center style="font-size:10pt;padding:5px 10px 5px 10px;"><table align=center border=1 style="font-size:10pt; color:#EEFFEE; border:#FFAE7F 2px solid; margin:5px 0px 5px 0px;border-collapse:collapse;"><tr><td height=110 width=18 valign=bottom>256<BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=25></td><td  width=18 valign=bottom>520</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=52></td><td  width=18 valign=bottom>370</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=37></td><td  width=18 valign=bottom>416</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=41></td><td  width=18 valign=bottom>438</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=43></td><td  width=18 valign=bottom>662</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=66></td><td  width=18 valign=bottom>580</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=58></td><td  width=18 valign=bottom>609</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=60></td></tr><tr><td>今天</td><td valign=bottom>1天前</td><td valign=bottom>2天前</td><td valign=bottom>3天前</td><td valign=bottom>4天前</td><td valign=bottom>5天前</td><td valign=bottom>6天前</td><td valign=bottom>7天前</td></tr></table></div><span style="font-size:10pt; padding:5px 5px 5px 10px;">總共有 <font color=red>3465665</font> 個人造訪</span><span style="font-size:10pt; padding:5px 5px 5px 10px;">總共有 <font color=red>3465665</font> 個人造訪</span><span style="font-size:10pt; padding:5px 5px 5px 10px;">總共有 <font color=red>3465665</font> 個人造訪</span><span style="font-size:10pt; padding:5px 5px 5px 10px;">總共有 <font color=red>3465665</font> 個人造訪</span><span style="font-size:10pt; padding:5px 5px 5px 10px;">總共有 <font color=red>3465665</font> 個人造訪</span><span style="font-size:10pt; padding:5px 5px 5px 10px;">總共有 <font color=red>3465665</font> 個人造訪</span><span style="font-size:10pt; padding:5px 5px 5px 10px;">總共有 <font color=red>3465665</font> 個人造訪</span><div align=center style="font-size:10pt;padding:5px 10px 5px 10px;"><table align=center border=1 style="font-size:10pt; color:#EEFFEE; border:#FFAE7F 2px solid; margin:5px 0px 5px 0px;border-collapse:collapse;"><tr><td height=110 width=18 valign=bottom>256<BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=25></td><td  width=18 valign=bottom>520</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=52></td><td  width=18 valign=bottom>370</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=37></td><td  width=18 valign=bottom>416</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=41></td><td  width=18 valign=bottom>438</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=43></td><td  width=18 valign=bottom>662</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=66></td><td  width=18 valign=bottom>580</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=58></td><td  width=18 valign=bottom>609</font><BR><img src=images/counter/line2.gif width=15 height=60></td></tr><tr><td>今天</td><td valign=bottom>1天前</td><td valign=bottom>2天前</td><td valign=bottom>3天前</td><td valign=bottom>4天前</td><td valign=bottom>5天前</td><td valign=bottom>6天前</td><td valign=bottom>7天前</td></tr></table></div>