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大陸經濟的三大泡沫或引爆危機 14/2856 FB 推特 列印 推薦
2013-06-20 23:04:44
全球經濟界公認中國經濟有三大泡沫,即樓市泡沫、債務泡沫和外貿泡沫,一旦破滅,後果難料。

(本報訊)上半年即將過去,意味著中共習近平、李克強新班子定下的「開局之年」,已經過半。如果說因憲政之爭、改革隱形,呈現出一派政治迷茫,則經濟領域的事更令人憂心,因為不僅外有全球化新局未明,內還有發展放緩後的滾石下坡之勢,令矛盾衝突失去緩衝,這時泡沫一破,危機即現。

美琧《世界日報》的社論表示,全球經濟界公認中國經濟有三大泡沫,即樓市泡沫、債務泡沫和外貿泡沫。很多人相信,最先破滅的可能是樓市泡沫。雖然對樓市泡沫至今仍有爭議,有人認為根本沒有泡沫,也有人認為泡沫大到很快會爆裂,但由政府當局持續進行房地產調控,從數據上驚人的高樓價、空置率、投機性等,似可印證泡沫不小。

最可怕的,政府百般調控,樓市熱度不減。中國指數研究院6月初發布的數據顯示,2013年5月中國100個城市的住宅平均價格自2012年6月起連續第12個月環比上漲,漲幅較上月縮小0.19個百分點;同比連續第六個月上漲,漲幅擴大至6.90%。分析稱,在土地價格上漲、熱點城市當前供應依然不足、貨幣政策預期放寬的大環境下,未來房價繼續上漲的預期依然較強。

中國大陸樓市泡沫要爆破,會有很多導火索,比如經濟放緩、利率上升、流動性收緊等等。還有一條叫房產稅,中國政府正在擴大開徵房產稅試點,一旦開徵,被認為是泡沫破裂的直接導火索。另外一個是黨員幹部財產公開,社會上對之有強烈呼籲,但幹部腐敗集中在房地產,一旦實施財產公開,樓市泡沫一定隨之而爆。 

中國大陸經濟的債務泡沫,也相當可怕。對清理債務泡沫的呼籲喊得很早,過去當局一直說各項債務都在安全線,最近卻開始出手清查和整治,特別是針對地方債務和企業債務,說明由債務泡沫堆出的危機,已經迫近。

中國大陸的債務泡沫,主要集中在地方政府債務及企業債務。按國家審計署6月公布的「36個地方政府本級政府性債務審計結果公告」,顯示36個地方政府,債務合計接近人民幣3.85萬億(兆)元人民幣,比起2010年增加12.94%,其中16個地區債務率超100%,債務率最高達219%。

近年全球發生的債務危機中,基本上都是政府的債務危機。而大陸地方政府債務會不會構成系統性風險,目前仍有爭議。但不管怎麼看,債務危機都是可怕的事,以歐洲的經驗看,債務危機一旦爆發,會傷及整體經濟。

對地方債務泡沫,目前當局開始著手整治地方企業債。這是因為地方政府玩了大量的「面子工程」,其資金透過地方政府的投融資平台,也就是城投之類的官商公司,而這些公司的高管本身就由政府官員兼任,在審批、監督等各個環節,也實際是由政府在唱主角,由之形成巨大的系統性風險和區域性風險。

至於貿易泡沫,看上去已在主動破滅。這是因為今年以來,大陸貿易進出口呈大起大落之勢,5月外貿進出口同比增速大幅回落,與之前大幅上漲對照,十分驚人。其主要原因,是當局下令出手,整治虛假貿易,以之防止經濟虛熱,防範熱錢大進大出。

大陸外貿數據造假歷來存在,最近如此瘋狂,是因境內外結匯存在差價和資金跨境流動的需求加大的變化,配合地方需要經濟穩定的假象,需要假數據粉飾GDP。

中共領導層批示防範熱錢、整治進出口貿易。主管部門即下達相關措施。這次多部門協調,重點整治貿易信貸,要求貿易信貸納入外債管理,防止資金違規支付或滯留。海關和外匯管理局等部門一強化監測、監管,外貿進出口數字就應聲而跌。

泡沫引爆,可能是連串而至,接踵而來,比如樓市危機引爆銀行信貸的金融風險,金融風險牽出債務泡沫破滅。在經濟放緩下,這種連串爆破一旦出現,很難收拾,還可能引爆更危險的社會危機。

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