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2019/12/13 星期五
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IPO課證所稅是資本市場的頭號殺手 1/5473 FB 推特 列印 推薦
2013-06-04 22:40:42
IPO的股東必須就交易所得按15%稅率核實課徵證所稅的規定,對資本市場將造成重大的重害。

(作者:上海復旦大學企管究所管理學博士駱秉寬)行政院提出的13項提振景氣策略的良方,其中修正證所稅是重要的一項指標,也被列為第八屆立法委員第三會期優先通過的法案之一,但是,反對黨表示,去(101)年實施的證所稅是馬政府重大錯誤,不僅台灣資本市場萎縮,惡性循環對台灣經濟造成傷害,而且股市價量齊縮,課徵證所稅後,稅收不但沒增加,還較前年銳減550億元,由於朝野協商沒有共識,就讓修正證所稅的議案延到臨時會處理。

固然,行政院在輿論壓力與不分黨派立委的大聲疾呼之下,提出了取消8500點的「天險」,還大降10億元大戶的證所稅改革方案,然而,對台灣資本市場傷害最大的,還是保留IPO的股東必須就交易所得按15%稅率核實課徵證所稅的規定。

IPO(Initial Public Offerings),首次公開募股,是指企業透過證券交易所首次公開向投資者增發股票,以期募集用於企業發展資金的過程。

政院這項舉措對台灣資本市場已經造成重大的影響,使台灣「初級市場」(IPO上市上櫃市場)的發展形成另一個「天險」阻礙,不但台灣想要擔綱「亞太籌資平台」的功能破滅,也使優良台商回台掛牌及T股上市的意願降低,更對政府今年想推動「成立創業(櫃)板」的政策目標構成障礙。

按台灣資本市場較香港、上海規模小,國際大型公司IPO來台籌資不易,可是,台灣資本市場也有周轉率高、自然人投資比例高、本益比高及上市上櫃交易活絡等優點,這也是前2、3年新加坡及香港上市公司紛紛來台發行TDR的主要原因。

然現行證所稅法規定,在公開發行市場方面,自102年起,全年興櫃股票出售達100張以上者,就要核實課徵;將造成興櫃市場比上市、上櫃市場稅賦較重,且課稅成本計算困難,進而影響投資人不願進入興櫃市場,一旦投資人冷淡,企業登錄興櫃的意願不高,終成「冷凍櫃」,會完全扼殺興櫃市場。

自102年以後,初次上市櫃公司之股票之原始股東,無論是大股東或小股東出售10張以上股票,都必須核實課徵;雖然排除102年前的上市櫃公司,但對大小股東仍都採核實課徵,不符合「抓大放小」原則,也會降低持有人賣出意願,減少流通市場籌碼。

 

政府希望提振景氣,鼓勵科技、文化創意產業進入資本市場,就應該取消對IPO課徵證所稅。

 

證所稅核實課徵稅率達15%,即使訂有長期持股有稅率減半之優惠,但不論課稅金額或課稅對象,仍然高於鄰近的亞洲四小龍等競爭國家(香港、新加坡、日本及韓國等),勢必衝擊優良企業於我國掛牌意願,更將使獲利佳、成長高的具有潛力的企業,在減少課稅的考量下轉往其他稅負較低的國家掛牌上市。

從上市公司統計資料觀察,台灣的上市家數,從2010年的41家,到2011年的48家,直到去(2012)年中醞釀實施IPO課徵證所稅,IPO急遽減少急凍,年底前業者才搶搭最後一班上市列車勉強增加到22家,今(2013)年到六月為止,只有5家上市;籌資金額則從2010年1139.5億元,到2011年的1226.3億元,去年銳減為776.8億元,今年到4月底為止只有284.5億元,這項數據足以說明台灣想要推動資本市場國際化的目標勢將難以達成。

再根據證交所統計,去(101)年3月財政部宣布課徵證所稅之後,台股指數第2季至第4季跌幅達2.94%,今年首季和去年同期相比,成交量也減少30%,台股去年第2至4季,比今年首季成交量大幅衰退34.89%,為同期世界各主要股市成交量衰退最多者,顯見IPO課徵證所稅對資本市場的影響甚鉅。

此外,IPO公司多為有意對外募集資金的中小型企業,一但對IPO課徵證所稅,將使公司在我國上市、上櫃的意願大幅降低,原本打算IPO的公司大多轉向「借殼」上市,這無非是政府對IPO課徵證所稅對「初級市場」所造成的衝擊。

還有,行政院在「提振景氣方案」中,納入「推動成立創業(櫃)板」的政策,目的在鼓勵科技、創新、農技、文化創意等產業進入資本市場,但對於創櫃板股東卻保留對IPO課徵證所稅,二者根本就是自相矛盾、背道而馳,結果就是有創業意願的老闆基於稅法考量,不願進入創櫃板、興櫃交易市場,降低上市的意願,上市上櫃的家數越來越少,政府要建構台灣成為「高科技及創新產業籌資平台」的目標將遙不可及。

所以,政府在推動「成立創業(櫃)板」政策時,應從新回頭檢視IPO課徵證所稅的合理性,要提高我國資本市場的競爭力,不僅要針對「次級市場」,也應顧及「初級市場」的發展。

政府希望提振景氣,鼓勵科技、文化創意產業進入資本市場,就應該取消對IPO課徵證所稅,若政府執意對IPO課徵證所稅,優良的台商、外資企業不會走上街頭抗議,只會選擇出走,主政者如果看不清楚這一點,就算端出更多的提振景氣方案,也將徒勞無功!

END

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[12150] 應該是影響層面不大,選票又不多,馬政府當然就不烏了
訪客 [2013-06-05 18:53:22]

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