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人民幣離岸中心完整建立 國際化關鍵 0/1751 FB 推特 列印 推薦
2013-03-21 22:19:17
劉憶如:人民幣離岸中心的建立與完整,將是人民幣國際化成功的最重要關鍵。

(本報訊)台大教授劉憶如在《聯合報》的專欄表示,作為全球第二大經濟體的中國大陸,人民幣國際化是歷史上的必然,也是近年政策發展的方向。但如同其他各項國際化進程一樣,開放的順序、速度與幅度,都有需要講究之處,才不會因亂了套而造成傷害。近年來,人民幣的國際化穩步前進,最近更有加快的趨勢,引起國際上高度關切。

人民幣曾是主要僅流通於中國大陸的貨幣;但近年來,境外人民幣出現的頻率日增,出現地區也愈加廣泛。2011年12月香港RQFII(人民幣合格外國機構投資人)啟動,發行的4檔ETF受到極大歡迎。其次,香港發行以人民幣計價的「點心債」,亦吸引不少投資人;今年的1月2月合計,點心債的發行已達20.5億美元(約人民幣127.4億元)。

另外,2012年7月,深圳公布的金融創新政策將跨境貸款納入,准許深圳登記設立的企業向香港銀行申請人民幣貸款;大陸現更已開放在港之大陸銀行和保險機構的分行,以及在港註冊的金融機構,可以以境外人民幣,購買大陸股票及債券。也因為有了這些人民幣的投資去處,方為香港人民幣存款創造更多商機。近一年半來,香港人民幣存款屢破新高,至2013年1月止,已近人民幣6,240億元,當然與人民幣可回流大陸,有絕對相關性。

今年以來,中國大陸與台灣的兩岸金融,更建立重要里程碑。首先,今年1月25日,中國大陸與台灣簽署貨幣清算協定,緊接著台灣自今年2月6日起,由台灣46家外匯指定銀行,接受人民幣開戶及存款。單是開戶第一天,就吸收人民幣13億元。

其次,中國大陸亦積極為人民幣國際化建立其他配套。例如,今年3月,大陸提高中國與新加坡的換匯(SWAP)額度,自人民幣1,500億提高為3,000億元;南韓及香港的換匯額度,則分別為人民幣3,600億元及4,000億元。台灣央行日前更表示,繼「兩岸貨幣清算合作備忘錄」後,人民幣與新台幣的「貨幣互換協議」簽訂,已成為「必要」。基本上,大陸在面對境外人民幣的供給量愈來愈高之際,換匯的建立,的確是作為防止外匯炒作的必要武器。

除了核准全球各國家地區人民幣境外業務之外,大陸亦在境外人民幣的投資項目上,做了很大的開放;包括自今年3月8日起,境外人民幣對大陸股票與債券的投資比例,不再受到原本股債2比8的比例限制;種種發展下,人民幣的境外需求持續成長。

今年2月,人民幣已超過俄羅斯盧布及丹麥克朗,成為全球第13「最常使用的貨幣」。除了經濟實力因素外,開放的政策也是主因。另外,2008金融海嘯後,越來越多亞洲或新興市場的進出口貿易,改用美元之外的其他貨幣結算,更是重要原因。依滙豐銀行估計,使用人民幣作為結算貨幣的貿易量,目前已有12%的全球占比,其後並將提升至2015年的30%(金額2兆美元),屆時人民幣將成為全球三大結算貨幣之一。

2009年3月,中國人行行長周小川發表的三篇文章,清楚點出當前國際貨幣體系的缺失。最根本的,當美國相對的經濟實力不復當年,美元的全球準備貨幣地位,自也應有所改變。

人民幣若要在改變的趨勢中崛起,至少須加強流通度,以及做為各國央行之準備貨幣,及投資人願意持有之金融產品等才有可能。自2003年11月起,大陸即已在香港推動人民幣離岸中心,而新加坡、倫敦也都積極爭取做為第二個離岸中心,台灣在今年1月25日與大陸簽署貨幣清算協定後,亦展現高度興趣;人民幣離岸中心的建立與完整,將是人民幣國際化成功的最重要關鍵。

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