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台灣應積極發展人民幣離岸中心 0/2053 FB 推特 列印 推薦
2013-03-01 22:46:43
台灣若真要發展人民幣離岸中心,首要之務即是儘快簽署兩岸貨幣清算機制。

(本報訊)國家政策研究基會會財金組召集人林建甫與財金組高級助理研究員吳孟道聯合撰寫的評論文章表示,先前,大陸副總理李克強前往香港參訪時宣佈多項惠港政策,種類琳瑯滿目,除強調大陸與香港服務貿易領域的深化與開放、規劃廣東與香港的進一步合作外,最為人矚目的莫過於兩地金融的開放與互通、確立香港人民幣離岸中心(或稱境外中心)的地位。

所謂的離岸中心係指已普遍被認可並從事離岸金融(offshore finance)業務的地區,而離岸金融業務一般泛指在非本國國境內運作的金融業務,進行交易的主體為非本國居民。最典型的離岸金融模式為歐洲美元市場,本質上雖與現在各地普遍爭取的人民幣離岸中心相同,但實際的內涵確有些許差異,原因在於美元是國際通貨,但人民幣卻還不是。

在此情況下,要取得或清算足額的人民幣以供離岸中心使用,可能還是必須以政治力介入。換句話說,歐洲美元市場主要是在國際環境下自然形成,但人民幣離岸中心卻比較像是人為力量運作的結果。

據此推之,以香港做為試點,建立香港人民幣離岸中心的角色,是中國大陸推動人民幣國際化的主要策略之一。另一方面,中國經濟實力的崛起以及驚人的對外貿易總量,也使得人民幣地位逐漸抬頭,相關的業務正如火如荼地開展,設立人民幣離岸中心,勢必可為當地金融市場帶來無窮商機。

有鑑於人民幣的商機龐大,近期已有諸多國家或地區表態爭取設立人民幣離岸中心。例如在剛落幕不久的第四次中英經濟財金對話期間,英國財政部長奧斯本(George Osborne)即不止一次於公開場合表示:「中國及英國可共同攜手合作,在倫敦建立人民幣離岸市場;作為全球數一數二的國際金融中心,倫敦將可以在人民幣離岸市場的發展方面展現重要作用。


除倫敦的表態之外,新加坡及澳洲政府也紛紛展現爭取人民幣離岸中心的意圖。

 

同時,中英兩國的監管機構也已經做好相關準備。」英國《金融時報》(Financial Times)則大篇幅報導,英國各主要金融機構及銀行業者都對倫敦成為人民幣離岸交易中心,具有高度的興趣。而中國人民銀行行長周小川對此更直接表達歡迎之意。

除倫敦的表態之外,新加坡及澳洲政府也紛紛展現爭取人民幣離岸中心的意圖。尤其是早先新加坡金融管理局主席兼國務資政吳作棟訪問中國大陸時,不經意表示新加坡有意成為繼香港之外的另一個人民幣離岸中心。

雖然新加坡金融管理局並未直接證實,但從2010年7月新加坡大動作與中國大陸簽署300億新幣的雙邊貨幣互換協議,作為擴大貿易結算之用,已可略窺新加坡積極開展人民幣業務的決心。此外,2011年3月,中國工商銀行基於促進中國與新加坡雙邊貿易及投資之目的,選擇在新加坡設立第一家(也是該行第一個)離岸人民幣業務中心,也隱約透露中國大陸的友善態度,將新加坡視為潛在的人民幣離岸中心。

為何會有這麼多的國家及地區想要爭取人民幣離岸中心的設立呢?最主要的原因不外乎兩點,首先,人民幣國際化是未來的趨勢潮流,成為國際通貨已是眾人的共識,因此搶先卡位人民幣的相關業務,也代表著搶佔未來的龐大商機;其次,二次世界大戰後,美元離岸中心的設立,讓此些國際金融中心,例如倫敦、香港及新加坡等,嚐到名利雙收的甜頭,是以在人民幣看好的勢頭上,當然更想再複製一遍成功的經驗。

除此之外,設立人民幣離岸中心也有機會讓有意推動金融市場國際化的地區,順勢發展為國際金融中心並創造新的金融商機。特別是離岸市場的形成,將可帶動當地金融市場的軟硬建設,彌補當地金融市場在基礎設施、法律面及制度面的不足,日後當規模逐漸擴大後,也可漸次接軌國際金融市場。

 

人民幣離岸中心的設立取決於中國政府人為力量的主導,有沒有機會、能不能設立,中國政府說了算。

 

另外,在面對金融全球化的當下,發展人民幣離岸中心將有助降低國際金融波動的衝擊。因為當前美元的弱勢,使得擁有龐大美元外匯準備部位的地區,無可避免地必須面臨資產減損的困境。若可藉由成立人民幣離岸中心,大幅吸納人民幣,無形中將可分散風險,減緩外部衝擊。

面對此一若決江河,沛然莫之能禦的趨勢,台灣實在沒有理由缺席。尤其是台灣與大陸(含香港)雙邊的貿易量高達台灣整體貿易總額的3成(以2010年全年為計算基準),加上10來萬在大陸深耕的台商企業對人民幣的殷切需求,爭取人民幣離岸中心的設立顯是必須、也是必然的重要選項之一。對此,中央銀行罕見地於8月14日發布「台灣辦理人民幣業務的說明」新聞稿,特別指出在與中國大陸政府協商的前提下,未來不排除爭取台灣成為人民幣境外中心,並將之列為努力目標。

那究竟台灣是否具備爭取人民幣離岸中心的條件呢?就目前台灣的金融體系觀之,整體金融組織架構完善,金融監管制度日益完備,貨幣支付體系井然有序,加上公平的市場競爭條件以及進出相對自由的資金環境。毫無疑問的,台灣著實具備爭取人民幣離岸中心的本錢,條件也不會輸給香港及新加坡等地。

不過,值得注意的是,由於人民幣國際化目前仍處於初步的階段,尚未成為國際流通貨幣,加上人民幣資本帳項目仍未完全開放,因此對於人民幣的取得與清算,依舊存在一定的困難。尤有甚者,兩岸目前尚未簽署貨幣清算機制,未來如何清算龐大的人民幣部位,值得商榷。據此,台灣若真要發展人民幣離岸中心,首要之務即是儘快簽署兩岸貨幣清算機制。

最後,就如同文章一開始所提的,人民幣離岸中心的設立主要取決於中國政府人為力量的主導,有沒有機會、能不能設立,都要中國政府說了算。對欲爭取人民幣離岸中心的台灣而言,與中國政府的協商勢不可免。而這,都需要政府出面與中國大陸溝通協調。為了台灣金融市場的發展,我們衷心期待政府相關單位的作為。

END

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