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2019/11/12 星期二
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別想期待人民幣再度成為救世主? 1/2543 FB 推特 列印 推薦
2013-02-01 23:50:57
由於政經條件的不同,大陸政府不會讓人民幣像1997年亞洲金融風暴是那樣,作為「救世祖」不貶值。

(本報特約記者楊元煌新聞分析)日本首相安倍以挽救通貨緊縮,帶領日本走出失落的20年為由,挑起的全球貨幣競貶大戰,已在亞洲接開序幕。日來日圓貶破91日圓兌1美元,韓元貶值近2%;一向由央行主控的台幣匯率,周三一口氣貶了3.1角,貶值約1%,幅度雖不如韓元,但是也夠大的了。

眾所周知,全球一旦貨幣競貶將嚴重打擊經濟,上個世紀未的亞洲金融風暴,就是亞幣競貶的結果,若不是當時大陸政府力挺人民幣匯價穩定不跟著亞幣貶,以及力挺香港股匯市,全球經濟發展將不堪設想。

回顧那一段歷史:

1997年7月2日,泰國宣佈放棄固定匯率制,實行浮動匯率制,引發了一場遍及東南亞的金融風暴。當天,泰銖兌換美元的匯率下降了17%,外匯及其他金融市場一片混亂。在泰銖波動的影響下,菲律賓比索、印尼盾、馬來西亞令吉相繼成為國際炒家的攻擊對象。

8月,馬來西亞放棄保衛令吉的努力。一向堅挺的新加坡元也受到衝擊。印尼雖是受「傳染」最晚的國家,但受到的衝擊最為嚴重。10月下旬,國際炒家移師國際金融中心香港,矛頭直指香港聯繫匯率制度。台灣突然棄守新台幣匯率,一天貶值3.46%,加大了對港幣和香港股市的壓力。

10月23日,香港恒生指數大跌1211.47點;28日,下跌1 621.80點,跌破9000點大關。面對國際金融炒家的猛烈進攻,香港特區政府重申不會改變現行匯率制度,恒生指數上揚,再上萬點大關。接著,11月中旬,東亞的韓國也爆發金融風暴,17日,韓元對美元的匯率跌至創紀錄的1008∶1。

21日,韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援,暫時控制了危機。但到了12月13日,韓元對美元的匯率又降至1737.60∶1。韓元危機也衝擊了在韓國有大量投資的日本金融業。1997年下半年日本的一系列銀行和證券公司相繼破產。於是,東南亞金融風暴演變為亞洲金融風暴。

如果當時大陸人民幣匯價也跟隨亞幣棄守,亞洲金融風暴,難保不會變成全球金融風暴,國際貿易大幅度萎縮,進而暴發1930年代的「大蕭條」不是不可能的。當然,大陸因此付出極高的代價。今天在日圓帶動下,是否會出現1997年的亞洲金融風暴,尚不得而知,但是可以預見的是,因為政經時空背景的不同,人民幣已經不太可能再度扮演「救世祖」的角色,不跟著亞幣貶值。

2008年金融海嘯後,全球曾有一波貨幣大戰,但當時的成因是美國大撒鈔票,搞量化寬鬆、弱勢美元;但美元是國際準備貨幣,美元貶值相對是大家一起升值。雖然不少新興經濟體為了阻擋弱勢美元、加上熱錢湧入導致的本國貨幣升值,各國央行曾有一波阻升助貶的貨幣戰爭。但終究各國「相當克制」,未引發貿易戰爭,最後各國匯率相對幣值都還能維持穩定。

但這次由日本直接開啟的貶值貨幣大戰,就不太一樣了。那些與日本產品處於競爭狀態的國家,被迫非貶足額不可。此外當台、日、韓都競相貶值時,更要注意的是人民幣貶還是不貶?大陸是要如亞洲金融風暴時一樣,堅持貨幣不貶值,當個中流砥柱呢?還是隨波逐流、跟進貶值?全世界都挫咧等。

大陸是一個龐大的經濟體,從高端產品到低技術的勞力密集產品,一應俱全。如大陸貶值,東南亞等新興經濟體必然受害;東南亞跟進,非、美的原料出口大國又要跟進。全球貨幣戰爭就此成型。

短期來看,人民幣不存在為增強出口競爭力而故意讓其貶值的壓力;不過,在未來1年,反而會因大陸通膨壓力升高,透過人民幣升值抑制輸入性通膨的可能。

但是大陸出口仍占國內生產總值(GDP)比重達25%,為確保出口競爭力,人行也已表明不太能接受人民幣進一步升值。這很可能在暗示,大陸為保護自身利益,讓人民幣跟著亞幣微貶是必要的。

END

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[11753] 日頭赤炎炎,隨人顧性命,大陸還是守好自己的經濟才是硬道理。
訪客 [2013-02-04 03:09:05]

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