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2017/4/26 星期三
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大陸經濟環境面臨四大主要問題 1/1606 FB 推特 列印 推薦
2012-12-19 22:06:56
向松祚:全要素生產生下降、大陸正面臨投資者對未來景象信心全面下降等四大主要問題。

 (本報訊)中國農業銀行首席經濟學家、中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚表示,因為內外政經環境的鉅變,目前大陸經濟面臨四大主要問題:

第一大問題:全要素生產力顯著下降。主要表現為:其一、大陸許多行業(包括鋼鐵、服裝、電子、玩具、傢俱等)仍然位於全球產業鏈低端,缺乏核心技術和知識產權,沒有價格控制能力。尤其是以來料加工和代工生產為主要業務的企業,只能賺取微薄加工費,企業和行業整體利潤率非常低。

以大陸企業加工生產蘋果手機為例。蘋果手機最終售價5百美元,蘋果公司拿走390美元,中間貿易商拿走1百美元,加工企業僅得到10美元(還有統計說只有可憐的7美元)。其二、製造業產量佔全球製造業總量的比例愈來愈高,所佔利潤比例卻愈來愈低。其三、我國製造業勞動者的實際收入水平仍然低於產出量、出口量和產能擴張速度。

第二大問題:貨幣信貸資金運用效率和資金流通速度顯著下降。2011年底,我國銀行業總資產與GDP之比已經超過240%,M2與GDP之比超過180%,信貸餘額與GDP之比超過125%,均屬於世界最高水平之列。

前三季度,M2增長14.8%,人民幣新增貸款增長16.3%,M2總量達到94.4萬億元,銀行新增貸款達到6.72萬億元。增長速度均大大超過GDP增速。我國貨幣信貸環境其實相當寬鬆。然而,許多企業仍然抱怨融資困難、資金緊張、信貸不足。

今年年底,大陸本外幣信貸餘額將突破70萬億元,GDP卻最多只有51萬億元。簡單計算,生產1元GDP,差不多需要1.4元信貸資金來融通。此計算固然不甚準確,卻很能說明一些問題:我國信貸資金和資本運用效率下降,企業銷售不暢、資金周轉速度放緩、三角債鏈條加長、不確定性和風險上升迫使企業拖延支付和謹慎支付等。

第三大問題:宏觀經濟政策(財政政策和貨幣政策)邊際效果顯著下降。今年以來,面臨經濟增速持續放緩局勢,國家及時調整宏觀政策方向和力度,將穩增長放到更加突出和優先位置,先後出台一系列穩增長政策。

迅速審批數千個重大項目,財政刺激力度明顯加大;地方政府紛紛宣佈高達數千億乃至萬億的投資規劃;中國人民銀行兩次下調存貸款基準利率,兩次下調存款準備金,同時改善貨幣政策工具,確保市場流動性平穩運行。

宏觀政策的及時調整,對於確保經濟平穩增長至關重要。與此同時,我們必須看到,宏觀政策的效果和邊際效果正在顯著下降,政策實施的實際效果遠遠不如預期。一方面,市場規模和經濟總量日益擴大之後,政府左右市場運行的能力和效果自然會下降,另一方面,經濟體系內在機制日益複雜,宏觀政策傳導機制不再那麼暢通和直接。我們確實需要新的宏觀經濟政策思維模式和新的政策工具。

第四大問題:投資者對未來經濟前景的信心明顯下降。今年以來, 企業家信心指數一直低位徘徊。第二季度,企業家宏觀經濟熱度指數只有37.3%,較第一季度下滑1.9個百分點,較去年同期大幅下降13.4個百分點,已是連續6個季度下降。

第二季度,企業家信心指數為67.5%,比第一季度下降2.7個百分點,較去年同期下降8.3個百分點,較2010年同期下降12個百分點,而第三季度則略有好轉。第二季度,銀行家宏觀經濟熱度指數只有33.6%,較第一季度和2011年同期分別回落6.4個和32個百分點,連續3個季度位於50%臨界值以下。銀行家宏觀經濟信心指數為58.4%,較第一季度下降6.6個百分點,較2010年第三季度下降14.7個百分點。三季度亦只有輕微好轉。

投資者信心不足的重要表現就是股市持續萎靡下跌。股市持續下跌的主要原因不是市場流動性不足,也不是企業利潤明顯下降(儘管是重要原因),而是投資者對未來經濟前景的信心不足,市場瀰漫著不確定性和悲觀情緒。

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[28770] 华尔街日报报道,中国官方公布的经济数据令国际经济学家感到迷惑。3月8号,中国官方宣布,今年2月份中国对外贸易三年来首次出现逆差。2月份,中国进口贸易比去年同期增长45%,而出口贸易却仅增加4%,导致600亿人民币(折合超过85亿美元)的贸易逆差。但是就在前一天的3月7号,中国官方公布的数据显示,中国2月份外汇储备出人意外地中止减少,增加69亿美元,又回到了3万亿美元的水平。
訪客 [2017-03-13 22:22:12]

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