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QE3打開全球經濟危機的潘朵拉盒子 0/1585 FB 推特 列印 推薦
2012-09-18 22:14:25
南方朔:QE3其實是打開了國際金融上的一個潘朵拉的魔盒,已有學者預估它有可能引爆全球大通膨。

(本報訊)文化評論者南方朔在今天《中國時報》的專欄中表示,過去幾個月,美國經濟始終不振,金融理財界一直在為QE3鼓吹造勢,但聯準會則在猶豫,因為由各種訊息,顯示出QE1的1.25兆美元,QE2的6千億美元,它們都只相當有限的短期拉抬了房市而已。

其刺激的邊際效果很快就結束。反而使美債衝高到了16兆美元,為全球的大通膨累積了極大動力,而且美國的QE1和QE2也造成了美元熱錢的全球氾濫。

國際貨幣基金也接到許多新興國家的抗議,認為美國不負責任的印鈔票,乃是一種通貨膨脹輸出,因此像巴西等已開始限制美元的流入,若干石油國家也改以非美元來交易。聯準會也擔心QE3會造成災難性的通膨,並影響到美元的地位。

但聯準會的猶豫,隨著美國大選逼近,最後為了替歐巴馬拉抬選情,終於蹲了下去。這次QE3與QE1和QE2不同,乃是它不設定總量,為最極端的無限QE,它會把全球經濟帶往何處,的確讓人擔心。在QE3之前,《經濟學人》雜誌就表示:「QE3只會對股市等產生極短期的效果,很快就可能造成高通膨,更壞的則是世紀末式的恐怖結果會出現!」

由美國的狂印鈔票救經濟,這遂必須從戰後美國經濟政策思想說起。

戰後美國一國獨大,尤其是自從美元兌黃金化後,美國已無其他標準,美元本身就是標準,根據1986年諾貝爾經濟學獎得主布坎南(James Buchanan)在名著《赤字下的民主》中所述,美國即進入了不理會債務,把債當成了稅而花用的階段。布坎南甚至指出,美國經濟學家居然有人主張,讓右手印鈔票給左手花用是可以運作的。債務已成了美國經濟永遠動力不息的泉源。這也使得美國債務持續的在增加。這也是布坎南一直在反對債務的原因。

前幾年,兩位美國財經作家龐勒(William Bonner)及魏金(Addison Wiggin)合著了一本暢銷書《債務帝國》。他們在書中指出,當年的羅馬帝國基本上是依靠對藩屬課徵1/10之稅而維繫;今日的美國則是靠著不斷增加債務,在全球輸出通貨膨脹,等於向全球課徵通膨稅而維繫。這也造成了共和黨拚命減稅,民主黨拚命花錢的政治風格。他們認為當今全球已出現了一個最大的「泡沫中的泡沫」,這個泡沫之祖即是美元。他們早在金融海嘯前就已預言,美國這種擴大債務,增加美元供給的做法。最後一定會造成對美國經濟的「大報應」(Great Reckoning)的到來。金融海嘯就是第一波大報應。

金融海嘯後,美國這個「債務帝國」的運作模式更加直接,那就是採取非正統的貨幣手段,直接印鈔,然後以購買債券的方式,直接將錢注入金融體系;以往那種必須以赤字名義才能使用的金錢,變得更直接,也可以不受國會的監督,總統及聯準會即可印鈔。

QE1和QE2即印了1兆8千5百億美元的鈔票,但儘管印鈔票方便,但它畢竟還是國家的債務,而且這些錢和實體經濟無關,只在金融體系內存在。它更惡化了金融體系的投機現象。以前美國的債務危機乃是逐年的財政赤字加總而成,它是緩慢的飲鴆止渴,現在搞非正統性的量化寬鬆,債務增加得更快,這已不是逐年小口小口的飲鴆止渴,而是大碗大碗喝的飲鴆止渴了。因為QE1和QE2惡化了美國的債務危機及信用過度擴張的危機。

這也使得理論經濟界近年來日益重視廿世紀初美國偉大經濟學家費雪(Irving Fisher)當年所提出的警告。費雪有一個經典方程式:貨幣供給的總額等於各種交易的總額,因此當債務無限增加,貨幣供給過剩,最後一定造成商品及資產價格的狂漲。費雪當年即有過一個鐵律的名言:「政府印鈔票,不是祝福,而是詛咒!」

因此,美國這次QE3,投資人且莫隨著美國金融界高興,QE3其實是打開了國際金融上的一個潘朵拉的魔法盒子,已有學者預估它有可能引爆全球大通膨,也可能使美國從財政懸崖上直直掉落,QE3的詛咒會有多嚴重,大家剉咧等吧!

END

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