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美國對人民幣匯率糾纏不清 0/1983 FB 推特 列印 推薦
2012-05-05 00:49:17
美國一直緊抓人民幣匯率不放,這轉移了它對中美關係其他重要課題的注意力。此次中美戰略和經濟對話將是一次檢討和反思美國策略重要良機。

(本報訊)曾擔任摩根士丹利亞洲非執行主席的耶魯大學教授史蒂芬‧羅奇[Stephen S. Roach]日前發表文章指出,七年來,美國一直緊抓人民幣匯率問題不放,這轉移了它對中美關係其他更重要課題的注意力。即將進行的中美戰略和經濟對話將是一次檢討和反思美國策略重點的良機。


61%美國人相信中國是經濟威脅

 

自2005年以來,美國國會一再考慮通過立法,來保護受到所謂廉價人民幣威脅的美國工人。對此手段的跨黨派支持,始于來自紐約州自由派民主黨參議員舒默(Charles Schumer)和來自南加州共和黨參議員格雷厄姆(Lindsey Graham)所提出的首個人民幣法案。

立法的理由很簡單:自2005年以來,美國的商品貿易赤字平均達國內生產總值(GDP)的4.4%歷史新高,而其中35%來自中國,相信是它操縱人民幣匯率的結果。大批政治人物、企業界領袖和經濟學家眾口一詞,堅持人民幣必須升值,否則就應該制裁中國。

美國公眾對這樣的說法頗有共鳴。2011年的民意調查顯示,61%美國人相信中國是嚴重的經濟威脅。於是,人民幣匯率爭論成了即將到來的總統大選的一大主要課題。「我們受夠了」奧巴馬總統在他與中國國家主席胡錦濤見面後,被問及人民幣問題時這麼回答。十有八九將成為奧巴馬競選對手的共和黨候選人羅姆尼承諾說,他一旦入主白宮,將馬上宣佈中國非法操縱人民幣。

但是,不論這樣的邏輯有多吸引人,它卻是錯的。首先,美國的貿易赤字是多邊的:在2010年,美國對88個國家存在赤字。多邊失衡,特別是可以追溯到儲蓄不足的多邊失衡,是無法通過對雙邊匯率施壓來解決的。事實上,美國的主要威脅在於國內。指責中國只會耽誤解決國內重擔的時間,即通過削減預算赤字提振儲蓄,及鼓勵家庭儲蓄收入而不是依靠資產泡沫。

其次,自2005年年中以來,人民幣對美元已經升值了31.4%,比舒默-格雷厄姆法案所要求的27.5%幅度還大。中國人吸取了日本的教訓,特別是日本根據1985年的廣場協定(Plaza Accord)做出讓步,讓日元劇烈升值所帶來的災難性影響,選擇了逐步升值之路。最近,中國出臺了人民幣國際化、加大資本帳戶開放、及增加貨幣交易上下限等措施,毫無疑問地顯示了其最終目標是以市場的為依據、完全可兌換的人民幣。

第三,中國外部失衡問題已有了很大的改善。國際貨幣基金組織估計,中國經常專案盈餘占GDP比重在2007年達到10.1%高峰後,將在今年收縮至2.3%。長期以來,美國官員一直認為中國儲蓄過剩是全球不穩定性的重要原因。但他們需要好好照照鏡子:美國的經常項目赤字今年預計將達到5100億美元,比中國的盈餘高出2.8倍。

最後,中國已經從世界工廠轉變為流水線。研究顯示,中國出口到美國的貨物中,只有不超過20-30%反映了在中國的增加值。大約60%的中國出口只是「外商投資企業」的出貨,從本質上說是全球跨國企業的中國子公司。蘋果就是個例子。全球化生產平臺扭曲了中美雙邊貿易資料,同匯率一點關係也沒有。

 

中美貿易是個機會而非威脅

 

中國不應該被戴上美國首要經濟威脅的帽子,中美貿易關係應該被當成是個機會。美國總需求的最大組成部分<消費者>目前是有心無力。家庭正忙於修復嚴重受損的資產負債表;過去4年,經通脹調整的私人消費年平均增長率只有區區0.5%。消費者去杠杆化可能還會持續多年,讓美國必須竭盡全力尋找新的增長源。

出口是最有潛力的新增長源。目前,中國是美國第三大也是增長最快的出口市場。毫無疑問,中國具有填補美國消費者所留下空白的潛力。

抓住這一機會的關鍵在於進入中國市場,特別是借中國即將支持消費以實現再平衡的東風。從歷史上看,中國有個開放的發展模式,自2002年以來進口相當於GDP的28%,是日本高增長時期(1960-1989年)10%進口的近三倍。因此,在國內需求增加的情況下,中國向外部尋求資源的傾向要強得多。

隨著中國消費者的崛起,對各種美國製造商品的需求,新一代資訊科技、生物技術、汽車零部件和飛機可能飆升。服務亦然。中國服務領域只占GDP的43%,相對來說相當小。美國的全球服務公司在中國擴張的前景無限,尤其是交易密集型物流部門,批發和零售貿易、國內運輸、供應鏈物流等,以及金融、醫療和資料倉庫方面的加工部分。

美國需要調整中美貿易日程的重點,把它放在擴大諸領域的市場進入上,對抗中國政策和政府採購優先考慮國產商品和創新的作法。美國在這方面已經取得了一定的進展,但還不夠,比如應該讓中國加入世貿組織政府採購協定。與此同時,美國應該重新考慮限制中國採購技術密集型商品的過時冷戰思維。

對渴望增長的美國來說,進入市場的機會遠比貨幣威脅重要。沉睡已久的中國消費者馬上就要覺醒了。這正好契合美國的一大優勢,摩拳擦掌進入新市場競爭的熱誠。如果美國在即將舉行的戰略和經濟對話中頑固不化而浪費掉這一千載難逢的機會,那著實是一件丟人之事。

END

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