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對抗通膨更關鍵是對抗貨幣流動性 0/1909 FB 推特 列印 推薦
2011-12-29 23:15:04
通膨對應的是貨幣流動性而不是簡單的貨幣數量,貨幣的流動性是貨幣數量與貨幣的流通速度的乘積。

(本報訊)北京《中國經濟網》評論員張捷的文章表示,對於通脹很多人認為是印鈔過度了,認為在貴金屬貨幣年代,貴金屬無法印鈔就沒有通膨了,但是古代也確實存在著通脹的,歷史上的糧荒實際上多為通脹,在糧食恐慌下糧價瘋長,這個瘋漲就是一種發生在貴金屬時代的惡性的通脹,那麼在貨幣總量不變的情況下,通膨又是如何能夠發生的呢?

貴金屬時代的通膨不是貨幣的增加,而是人們持有貨幣的意願和貨幣的流通速度的巨大變化,這貨幣流通速度的變化和持有貨幣意願的變化對於通膨的影響,在近現代的西方經濟學裏面,實際上是研究得非常清楚的。

我們從康橋方程式可以解讀這個通膨的機理,1917年,康橋大學教授庇古在《經濟學季刊》上發表「貨幣的價值」一文,提出M=kPy的貨幣需求函數,即康橋方程式。式中y表示實際收入,P表示價格水準,Py表示名義收入,k表示人們持有的現金量佔名義收入的比率,因而貨幣需求是名義收入和人們持有的現金量佔名義收入比例的函數。

通膨在此公式下不光是價格與貨幣數量,更關鍵是持有貨幣的意願,也就是康橋方程式當中的k這個參數會發生巨大的變化,在通脹的時候,人們持有貨幣的意願大幅度的降低,導致在貨幣數量M一定的情況下,實際收入y也是難以快速改變,價格水準P必然會出現快速的上漲。

同樣,通過費雪方程式也一樣可以來解讀這個通脹的機理,費雪方程式:是傳統貨幣數量論的方程式之一。20 世紀初,美國經濟學家歐文·費雪在「貨幣的購買力」一書中提出了交易方程式 , 也被稱為費雪方程式。費雪方程式為 : MV=PT (其中:M為貨幣的數量;V為貨幣流通速度;P為物價水準;T為各類商品的交易總量。);通脹在此公式下不光是貨幣與價格的關係,更關鍵在於貨幣的流通速度,如果貨幣流通速度大幅度增加,在貨幣和商品不變的情況下,貨幣的流通速度增加,那麼商品的價格必然要增加。

這裡我們看到的是費雪方程式和康橋方程式都可以給出貨幣總量不變的情況下通脹的機理,通膨下的費雪貨幣流通速度和康橋公式的持有貨幣的意願實際上二者是統一的,只不過一個是從宏觀的角度一個是從微觀的角度,人們持有貨幣的意願降低,拿著錢就要想著把錢花出去,那麼貨幣流通的速度就要極大的加快了。

這裡大家可能只注意到了在貴金屬時代相比當代是不能印鈔不能貨幣衍生,因此貨幣的總量是不變的,我們還要注意到的就是在古代因為沒有貨幣的金融衍生效用,現代社會如果經濟下滑人們持有貨幣的意願降低,貨幣的衍生效果也會降低,也就是貨幣乘數會減少,很多時候是貨幣流通速度的加快以後是遏制貨幣數量的,甚至貨幣的數量可以減少,就如中國大陸的廣義貨幣M2比美國的多一樣。

美國人不存錢,持有貨幣的意願低,同時美國的金融市場發達貨幣的流通速度遠遠快於中國大陸,因此在美國收入高和商品數量多的情況下,美國的廣義貨幣M2可以比中國大陸要少!因此對於貴金屬不能印鈔是要兩方面看的,貴金屬不能讓貨幣增加,也不能讓貨幣減少,因此在人們持有貨幣的意願或者貨幣流通速度發生變化的時候,反而貨幣供應量不能調節緊縮,導致貴金屬時代的通脹一樣會猛烈的到來,而且一樣不比現代社會要減少。

因此認識貴金屬時代通膨的機理,對於更深入的認識通膨是有巨大意義的,通膨對應的是貨幣流動性而不是簡單的貨幣數量,貨幣的流動性是貨幣數量與貨幣的流通速度的乘積,在貴金屬時代由於貨幣流通速度的變化,貨幣的流動性照樣是可以氾濫的,因此對抗通膨更關鍵的是對抗貨幣的流動性,而貨幣的流動性是受到貨幣持有意願影響的,貨幣持有意願的降低和劇烈變化,本身就是對於貨幣的不信任,通膨是一種信用的危機。

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