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人民幣國際化先決條件:經濟轉型 0/2547 FB 推特 列印 推薦
2011-04-29 23:14:00
繼美元、歐元、英鎊、日圓,在國際貨幣基金組織內,北京想將人民幣納入特別提款權的籃子貨幣。

(本報訊)美國《世界日報》社論表示,最近美國財長在南京舉行的二十國集團國際金融研討會議上,批評各國匯率不協調,部分國家嚴重操控匯率,嚴重損害全球經濟,造成貨幣體系矛盾,操控匯率的是中國,至於匯率不協調的成因,又會不會來自美國呢?

美國占全球生產總值的比重,由二分之一下降至四分之一,但所占全球貨幣儲備體系份額,卻高達三分之二,如此的支撐,又是否「力不從心」,美元作為全球第一貨幣的地位,更是否虛有其表呢?

中國僅次於美國,成為全球第二大經濟體系。人民幣理應變成國際主要貨幣之一,但時至今日,人民幣非但不能挑戰美元,甚至不能排在歐元、英鎊、日圓的後面,原因是直至今天,人民幣仍未能成為國際貨幣,甚至不能國際化。中國的股市、樓市,以至匯市,都是政策市場,仍受政府調控,因而不受市場調節。人民幣只有波幅,卻沒有波動,原因亦是人民幣值多少,仍然是政策。這就解釋了美國財長,批評部分國家嚴重操控匯率。

直至今天,人民幣尚未國際化,至多只是區域化。任何一種貨幣,若想國際化,必須經歷三個階段:第一步是成為商業上的交易貨幣,以經濟體積、國際空間來看,人民幣都比台幣甚至港幣較為優勢,但至今仍未能成為交易貨幣,原因是直至今天,人民幣值多少,仍然是政策市,方便政府的調控;第二步是成為區域性的投資貨幣,有升亦有跌,但升的機會較大,坡元與澳元,便是最佳例子。由於人民幣值只由政府調控,不受市場調節,因此不能成為投資貨幣;第三步是成為國際性的儲備貨幣。北京最近是想繼美元、歐元、英鎊、日圓,在國際貨幣基金組織內,將人民幣納入特別提款權(SDR)的籃子貨幣,又是否想一步登天呢?

美國當然不想,歐盟、英日亦不想,因為先決條件,是中國必須開放資本帳鉤扣在目前國際貨幣體系改革的框架中。若然如此,人民幣必須大幅升值,而非目前循序漸進的升值。但基於國情,大幅升值全無可能,且傷害經濟,影響民生,危害社會,甚至國家,原因是目前的大陸,仍是世界工廠,利潤只有邊緣性的半成以下,若然升值半成,工廠會倒閉,經濟亦會倒退。

這就解釋了為何人民幣雖然不斷升值,但只是逐級升值,由2005年至2008年中,升值只有兩成左右,遠低於歐元、日圓,甚至英鎊。 自2010年6月開始,在壓力之下,恢復升值,但10個月內只升值4%稍多,在過去三個月內,美元大幅貶值,但人民幣僅升1.5%,與其餘的金磚三國,印度的3%,巴西的6%,俄羅斯的9%比較,明顯落後,甚至落後於台幣。同樣明顯的是,人民幣是不受市場調節。

人民幣的中間價,每天由政府訂出,等於幣值由政府調控,免受市場調節,這便是「人民幣化」的匯率政策,形成一種政策盤。目前雖然已開始透過香港進行離岸交易,中國亦與周邊國家,進行多次貨幣互通協議,不過這只是人民幣國際化的初階段,國際化的先決條件,反而經濟結構的轉型,禁得起因市場調節而大幅波動的風險,如是資本帳才可真正開放,人民幣才可躍升為投資貨幣,經過考驗後,自可榮升為國際性的儲備貨幣,甚至挑戰美元一哥的地位,人民幣「去人民幣化」以後,才可完成真正的國際化。

END

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