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對人民幣匯率的思考 0/2053 FB 推特 列印 推薦
2010-04-22 23:30:36
1997年東亞金融危機爆發,驗證了人民幣匯率穩定、國際收支資本項下不實行自由兌換反而有利。

(本報特約記者楊元煌特稿)「世紀經濟報道」的文章說,有關人民幣匯率問題已經成為中美之間複雜關係當中的焦點,從抵抗外部干預、捍衛主權、維護國家利益角度出發似乎只有選擇支持人民幣升值,其實不然。

人民幣匯率改革由於涉及問題複雜,遲遲未有大的推進。特別是1997年東亞金融危機爆發,似乎驗證了人民幣匯率穩定、國際收支資本項下不實行自由兌換反而有利,將人民幣自由兌換體制改革再次延後。

在貿易順差長期、大幅增加背景下,2005年7月1日,中國政府終於下決心就人民幣匯率形成機制推行了積極穩妥的改革,除了一次性調升人民幣匯率之外,還允許匯率在一定範圍內波動。同時也確立了改革人民幣匯率的方向是:按照主動性、可控性、漸進性的原則逐步推進,最終實現按照市場供需自由波動,實行自由兌換。

2008年世界金融海嘯,中國政府與世界各國一樣特別時期採取特別對策,故暫時採取穩定匯率政策,對此應給與積極肯定。但隨著中國經濟率先走出低谷,世界經濟逐步復甦,世界貿易重拾增長,WTO組織預測2010年世界貿易增長9.5%。

按照往常慣例,在不發生大動蕩、經濟異常情況下,世界貿易增長與中國出口增長呈現正相關性關係,保守估計2010年中國出口有可能達到15%以上。同時,世界著名研究機構和中國著名經濟學家一般認為2010年中國大陸經濟增長可達到9%—12%。顯然保8%目標可以輕鬆完成。

因此,再次啟動人民幣匯率改革時機基本成熟,再考慮到中國擁有2.4萬億美元外匯儲備等因素,理應堅定不移推進改革事業發展,包括啟動匯率改革。

一般來講,當一國貿易收支出現明顯順差情況下,該國貨幣將呈現升值趨勢。2008年儘管有金融危機爆發,中國外貿順差仍達到2900億美元。直至2009年才首次出現減少,且減幅高達三分之一,具體順差為1960.6億美元。特別是2009年11月至2010年2月貿易順差減少幅度驚人,使貿易順差支撐人民幣升值的理由不再有說服力。

就中美貿易分析,2009年中國對美貿易順差1433.7億美元,比2008年的1708.6億美元減少16.1%,以基本面為由支持人民幣對美元升值理由同樣不充分。既然貿易收支基本面並不能強有力支持人民幣升值,相信一旦實行自由兌換,人民幣匯率不一定出現大幅升值。

按照貿易順差決定貨幣升值、貶值的話,大陸對韓國、日本、台灣地區長期存在貿易逆差,且危機過後再次恢復擴大勢頭。因此,人民幣對韓元、日元、台幣應該升值。

換句話說,假如人民幣實行自由兌換,外匯市場上可能出現對美元、歐元有所升值,但對順差過大的國家和地區貨幣應該貶值,綜合分析人民幣匯率更加不會出現如許多人擔心的那樣,人民幣市場匯率實際升值幅度也許小很多。

END

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