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2016大陸經濟 痛苦轉型危機四伏 0/1348 FB 推特 列印 推薦
2016-01-06 21:24:01
今年大陸經濟不致陷入被誇大形容的「崩潰」和「硬著陸」,但因處於痛苦轉型的關鍵期,確實是危機四伏。

(本報訊)元旦當天,大陸公布去年12月製造業PMI指數為49.7,雖比去年11月的49.6些微上升,但重要的是,仍在50之下,顯示製造業仍在萎縮中。這已是製造業連續第五個月處於萎縮狀態。去年底公布的一項中國大陸民調顯示,大部分投資者預期,股市在新一年下跌機會很大,房市也預期會下跌,房屋銷量可能再減10%。68%的受訪者說,今年沒打算買房。經濟學家則估計,未來一年經濟將持續放緩,最快要到2017年初才有較穩定的表現。

美國《世界日報》的社論表示,以下是對2016年中國大陸經濟的一些觀察。第一,中國經濟越來越重要。大陸2015年經濟成長,占全球經濟成長約三分一,未來兩年可能占到一半;大陸經濟規模越來越大,對全球的影響力也越來越大。去年的股災和人民幣貶值(只貶2%),已在全球引起軒然動盪。展望2016年,人民幣再貶機會極大,雖然突陸不願見人民幣大幅貶值,但貶幅很可能超過2%。

第二,力保6.5%增長。習近平主席表示,未來5年只要保住6.5%的經濟增長,就可維持中高速增長的新常態。北京當局估計,2016年增長率為6.8%;美國銀行認為,只有6.3%。但更多研究顯示,實際增長低於6%;花旗銀行一直堅持,只有約4%。根據鐵路貨運量和產出電量計算,目前的增長已低至3%。由於增長續減緩,估計政府將採取一切必需的刺激經濟措施,甚至不惜放棄一些改革,以保住6.5%增長。

第三,痛苦轉型。無論是否保住6.5%增長,大陸經濟當前最大現實是痛苦轉型。過去,以投資帶動增長,但這種模式造成產能過剩和經濟泡沫,無法再持續下去,必須另找增長新動力。這是習近平政府要以內需和消費帶動增長的主因。但轉型極難,痛苦期至少要兩、3年,甚至5年、10年;期間必須進行「結構改革」,卻很容易失控,2015年出現的股災和人民幣貶值,反映政府無法預防失控,被市場力量打亂了步伐。轉型雖然痛苦,但改革卻不能延後,如果延後,未來要付出的代價更大。

第四,危機四伏。轉型期中,大陸經濟可謂危機四伏,可能爆發的危機包括:

‧製造業和出口衰退:人民幣與美元掛鉤,對製造業和出口越來越不利,因為美元日漸走強,人民幣匯價相對抬高,不利工廠生產,減弱出口競爭力。 ‧人民幣貶值:美元日強,不斷將人民幣匯價推高,人民幣被迫貶值的壓力越來越大。歐盟是中國最大貿易夥伴,估計歐元2016年將貶值至少6%,中國要保持對歐出口競爭力,勢必作出相應的人民幣貶值。但人民幣剛「升級」為國際貨幣,估計中國政府不會對人民幣作大幅貶值,避免損害人民幣地位。

‧債務改革:負債深重的國企和私企,原是改革重點,但經濟增長放緩,習政府不得不力保6.5%增長,因此又開始向這些殭屍企業放寬借貸,讓它們拖延改革。殭屍企業使銀行出現大量壞帳,截至2015年底,壞帳已占銀行全部貸放的15%,情況已和美國2008年爆發金融危機時相若。

‧資金外撤:2015年股災後,外資大幅從大陸撤出,國內富裕階級也大舉向外國投資,撤走的資金已影響到整體經濟。最新情況還顯示,外國大銀行紛紛出售在中國的業務,打算撤出中國,這些外國大銀行包括德意志、美銀、高盛、香港的渣打銀行。去年11月一個月內,大陸的外匯儲備減少870億美元。

‧房市泡沫:占GDP總額15%的房市,2015年底雖略有起色,大城市房價略為回漲,但京滬深圳等地的房價兩千年以來漲了7倍,這是全球歷來最大的泡沫,規模遠遠超過1980年代末的日本房市泡沫。大陸的房市泡沫仍有可能破滅,釀成巨災。

第五,消費已成中國大陸經濟的最大寄望。目前,國內消費所占的GDP比重,仍低於出口;全球最大經濟體的美國,過去一直是消費占了GDP的七成,最新統計更顯示,已增至占85%,反映美國國內消費的巨大潛力。新興中產階級人數越來越多,消費力迅速擴張,2016年估計將有可觀增長。政府今年共投資1800億美元發展互聯網,有助推動網購;今年的網購額,估計可達3.5兆美元,比2014年增加64%。

綜合而言,2016年大陸經濟雖不致陷入被西方媒體誇大形容的「崩潰」和「硬著陸」,但因為處於痛苦轉型的關鍵期,確實是危機四伏,隨時可能失控,引起比2015年更大的震盪。這正是財長樓繼偉在新年展望中所說「風險極大」的原因。

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