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2017/10/17 星期二
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人民幣入籃對台灣經濟的影響 0/1090 FB 推特 列印 推薦
2015-12-07 22:01:18
人民幣入籃之後,表示自由化速度將加快,其匯率波動可能會變大,台灣企業與人民勢將面對不確定的風險。

(本報訊)國際貨幣基金會(IMF)決定將人民幣納入特別提款權(SDR)的貨幣標準籃中,預計明年10月1日生效。目前SDR籃子中的國際貨幣只有美元、歐元、英鎊及日圓四種,人民幣放入之後,表示IMF正式承認為國際貨幣之一,這也是人民幣國際化的一個重要里程碑。

台灣《經濟日報》6日的社論表示,依SDR權重的配比標準,包括GDP總量、國際貿易總量及外匯存底總量來計算,目前美元、歐元、英鎊及日圓的比重分別為41.9%、37.4%、11.3%與9.4%。等到人民幣加入之後,美元、歐元、人民幣、日圓及英鎊的配比將更改為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%及8.09%。也就是說,人民幣的比重將排在第三,僅次於美國及歐盟,而高於日本及英國。

過去由於人民幣的對外開放程度一直不夠,尤其是中國人民銀行對於人民幣匯率的操控過於明顯,因此雖然中國大陸的經濟規模逐漸變大,成為全球第二大經濟體、最大出口國及最大外匯存底國家等,但是IMF成員卻一直反對把人民幣放入SDR計價的籃子當中。一直到最近幾年,大陸加速與許多國家洽簽人民幣互換協議,讓其他國家更容易取得人民幣,也因此加快人民幣國際化的腳步。目前大陸共與32個國家簽署了人民幣互換協議,簽署的總金額為人民幣3.1兆。

另一方面,人行長期對於人民幣匯率的過度干預,也是國際上對於人民幣成為國際貨幣的疑慮之一。未來人行如何減少對人民幣匯率的干預,將是國際上觀察人民幣是否真正自由化的重要指標。由於在大陸的十三五規畫當中,已經把加入SDR和人民幣自由化當做重要目標之一,因此未來人行對人民幣的干預一定會逐漸減少。

至於對人民幣的匯率走勢會有何種影響?人民幣「入籃」之後,許多國家的央行一定會增加持有人民幣,當做其外匯存底的組合之一,因此短期內國際上對於人民幣的需求會增加,人民幣的匯率可能會上升。

但是,另一方面,由於中國大陸最近的經濟表現一直下滑,比方說,大陸今年到8月為止,進出口成長率為負的14.5%與負的1.5%,在經濟表現不佳的情況下,人民幣的走勢應該也會下降才對。

而由於現在人行必須減少對人民幣的干預,因此人民幣貶值的可能性就會增加。由於各國央行持有人民幣當做外匯存底一部分的需求只是一次性的,而大陸未來幾年經濟成長率會逐漸下滑的可能性很高,因此未來人民幣看貶的趨勢應該也是相當明顯的。

另外,人民幣入籃以後,對於台灣可能會產生何種影響?由於台灣對大陸出口占總出口約40%,進口則占約18%,也就是說兩岸貿易占台灣對外貿易總量的29%左右,所以人民幣匯率的變化當然會影響到台灣的進出口及總體經濟;另一方面,人民幣自由化也有可能會影響到台灣的經濟表現。首先,人民幣自由化之後,未來兩岸的交易可以直接用人民幣計價,而不需要用美元計價,如此一來,可以減少換匯的手續費損失,也減少換匯產生的匯率波動風險。

其次,國人可以更自由的買賣與持有人民幣及相關的有價證券,例如人民幣債券,由於人民幣殖利率比新台幣計價的有價證券殖利率為高,因此國人投資人民幣的報酬就會增加。目前台灣人民每天只能買2萬元人民幣的規定,也可能會因為大陸為了讓人民幣國際化而更開放。

第三,人行減少對於人民幣匯率的干預,市場就可以顯現出人民幣的正確匯率,對於國人在兩岸之間進行投資或交易時,可以做出更正確的判斷。但是,人民幣自由化之後,也會對台灣經濟發生影響,就是其匯率的波動可能會變大,這對於兩岸貿易採用人民幣計價時就會產生價格不確定的風險,這可能是人民幣國際化與自由化之後,台灣企業與人民所必須面對的最大風險。

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