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未來一年是人民幣國際化的關鍵期 0/1044 FB 推特 列印 推薦
2015-08-22 00:13:39
為了讓外界信服,人民幣將實現自由浮動,未來一年內人民幣極有可能出現較大幅度和較頻繁的波動。

(本報訊)中國人民銀行於本月11日上午將人民幣兌美元的中間價報6.2298,較前一交易日大貶1.86%,創下人民幣匯改以來最大貶幅,使得中間價來到2013年4月以來的低點。此舉驚動全球金融市場,紛紛預測人民幣將大貶10%,才能挽救出口成長,人行官員隨即出來鄭重否認。但西方分析家仍認為人民幣如果僅貶值3%或5%意義不大,預測人民幣還會再繼續貶值。

人民銀行在公布中間價的同時也指出,此舉是為完善中間報價的一次性調整,不應被解讀為人民幣將出現趨勢性貶值,而今後在制定中間價時,會參考日前銀行間外匯市場的收盤匯率。不過《路透社》隨即報導,由於大陸7月出口衰退超乎預期甚多,官方內部出現強大聲浪要求人民幣大幅貶值10%,才能刺激出口,未來幾個月人民幣將面臨很大的貶值壓力。

接著有末日博士稱號的投資分析家麥嘉華表示,人民幣貶值2-3%,完全沒有意義,因為過去兩年人民幣兌日圓升值高達80%,其他新興市場貨幣如巴西里耳、土耳其里拉,兌美元都已經貶值超過50%以上,更別說俄羅斯盧布。而且人行宣示,未來將讓更多市場力量決定人民幣走勢,這也意味著,如果市場希望人民幣跌,那麼匯率就會繼續走貶。

對於人民幣還會貶值10%的說法,人民銀行副行長易綱立即做出回應表示,人民幣將貶值10%以促進出口根本是無稽之談,央行不評論什麼是人民幣匯率的均衡水平,但有管理的浮動匯率制度是適合中國國情的。央行行長助理張曉慧也指出,長期來看人民幣還是強勢貨幣,當偏差得到校正後,從經常項目狀況和穩健貨幣政策的現實考量,未來人民幣還是會進入升值軌道。

實際觀察中間價新制實施後,人民幣中間價和即期匯率在3個交易日的累計跌幅分別是4.4%和3.0%,至上周五人民幣則已止跌回升,而本周也都維持平穩,一般認為這波人民幣的調整應該暫告一段落。

就在8月上旬,中國大型投資銀行中金公司發布最新報告,預估今年底人民幣對美元中間價和即期匯率分別為6.15和6.25,其主要理由,因為大宗商品價格下挫,下半年中國貿易順差將擴大,全年順差接近6千億美元,為人民幣匯率提供有力支撐。但該報告也稱,人民幣匯率波動取決於人民銀行的態度和行動。可見也有一股力量認為人民幣只要不升值就可,未必要貶值。

是什麼改變了人行的態度?國際貨幣基金(IMF)的報告應是關鍵。IMF在本月5日的報告指出,目前的特別提款權(SDR)貨幣籃子從2011年元旦開始生效,按照5年效期,將於今年底到期,而該報告建議將現今貨幣籃子的效期延長至明年9月底。

換言之,原本IMF在今年11月就要決定人民幣是否納入SDR的貨幣籃子中,但現在決定推遲至明年9月。IMF官員在接受訪問時表示,如果因此解讀為人民幣今年納入SDR貨幣籃子無望,乃是一種誤解,人民幣已經滿足出口額位居世界前列條件,但人民幣能否自由使用則仍有爭論。無論如何,IMF為人民幣納入SDR貨幣籃子設立緩衝期,其微妙的態度頗令外界好奇。

IMF的報告出來一周後,人民銀行就宣布實施人民幣中間價新制,讓中間價貶值至接近即期匯率。而在人民銀行大幅調降人民幣兌美元的中間價後之次日,IMF就發表評論說:「人民幣中間價新機制應該會允許市場發揮更大作用,相信中國可以而且應當致力於在2、3年內實現自由浮動匯率。」由此看來,大陸政府與IMF當局應有相當的默契,也終於了解何以自去年底以來,人民銀行無視人民幣即期匯率的走貶,總是牢牢守住中間價,應是唯恐若不穩住人民幣匯率,IMF可能有理由在11月時拒絕人民幣納入SDR貨幣籃子,而下次評估還要等5年。

雖然SDR占全球外匯存底規模只有2%,人民幣就算納入SDR,剛開始的權重也很有限,但其象徵意義甚大,因為若納入SDR,等於IMF為人民幣背書,相信中國政府將依循國際金融規則運行。而是否可以達到外界的預期和IMF的設定條件,未來的一年正是重要觀察期。

今年下半年中國的出口能否好轉,尚未可知,中國的貿易順差是否繼續增加也在未定之天,人民幣經過這波調整後,會往升值或貶值方向,看來都有可能,在未來一年正考驗著人民銀行的操作。而為了讓外界信服,人民幣將實現自由浮動,未來一年內人民幣極有可能出現較大幅度和較頻繁的波動,在這個過程中,新台幣很難避免受到牽動,值得我們的進出口商和投資人多加關注。

END

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