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人民幣貶值將啟動貨幣戰爭 1/1327 FB 推特 列印 推薦
2015-08-17 21:35:49
中國大陸這次出人意外地讓人民幣重貶,確實升高了全球貨幣戰爭的憂慮。

(本報訊)中國人民銀行8月11日在全球各國完全沒有警覺的情況下,突然公布人民幣兌美元匯率中間價為6.2298,大貶1.86%,12日的中間價6.3306較前日再度貶值接近1.6%, 13日人民幣兌美元匯率中間價為6.401,較前一日的中間價又再貶值1.1%,是2011年8月19日以來最低,連續三日人民幣匯率中間價已貶值4.65%。11日人民幣的突然大貶,彷彿給全球金融市場丟出一顆震撼彈,當天全球主要股市都在混亂之中應聲倒地,此後連續幾日亞洲各國貨幣也紛紛競貶。

此次人民幣的快速巨幅貶值,依照中國人民銀行的官方說法,是為人民幣的定價做制度性的改革。為強化人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性,中國人民銀行宣布,自8月11日起,由外匯造市商在每日銀行間外匯市場開盤前,參考前一交易日銀行間外匯市場收盤匯率,綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化,向外匯交易中心提供中間價報價,而不再由外匯交易中心自行訂定。人民銀行特別宣稱,人民幣之所以快速且巨幅貶值,只是根據市場狀況作相對應的校正而已,沒有發動貨幣戰爭的意圖。

然而,中國大陸這次出人意外地讓人民幣重貶,確實升高了全球貨幣戰爭的憂慮。美國國會為此大感憤怒,揚言應把中國列為匯率操縱國;美國國會的兩黨議員11日交相譴責人民幣重貶的目的,是為了奪取不公平的出口優勢。

由於大陸是全球最大的出口國,中國人行放手人民幣重貶,立刻引發亞幣競貶效應。以新台幣匯率而言,新台幣兌美元在8月12日收貶3.85角,達32.465元,創5年2個月以來的新低;以央行彭淮南總裁一貫維持新台幣持穩的風格觀之,若非感受到人民幣遽貶的衝擊,很少這樣放手讓台幣連續兩個交易日貶幅達2.17%。甚至在12日當天新台幣貶幅1.19%,還大於韓元貶幅0.98%、星幣貶幅1.03%、澳幣貶幅0.73%、泰幣貶幅0.48%;眼看著一場亞洲貨幣戰爭似乎即將開打。

所謂貨幣戰爭,一般而言是指某些國家彼此為提升其本國產品出口競爭力所採取之貨幣競貶行為,通常不是只有一回合的貶值競賽,而是惡性循環的的持續行動。人民幣連續貶值三天,難免讓人有人行藉貶值救經濟的聯想,也讓人擔心相關國家的貨幣會產生比價競貶的行為而形成貨幣戰爭;一旦貨幣戰開打,將導致全球或區域的貿易秩序大亂,最後鹿死誰手也難逆料。

事實上,中國人民銀行也深知啟動貨幣戰爭未必有利。儘管原油等天然物資價格已經長期下跌、中國本身的紅色供應鏈也逐漸成形、中國對原物料及零組件的進口倚賴程度已較從前顯著降低,從而人民幣貶值所帶來進口成本上升的衝擊也比從前顯著降低,亦即中國是有進行貨幣戰的本錢,然而目前若引發貨幣戰爭勢將成為全球公敵。

因為全球景氣復甦進程中,僅美國還算站立得穩,歐元區復甦仍然遲緩,全球聞通縮色變,若人民幣持續貶值,形同對全世界輸出通縮,這種以鄰為壑的行徑,勢將使中國如同過街老鼠,人人喊打。

中國大陸此次人民幣連續貶值3天,但貶值幅度逐日縮小,累積之貶值幅度達到4.65%就有所節制,可以看出中國大陸已經權衡大局不敢造次;除了考量全球景氣的氛圍,相信也考慮美中政治外交的情勢。由於美、中兩國在網絡安全和南海領土議題上已有尖銳的爭執,若再加上匯率問題,將使中國國家主席習近平下月訪問華府時的會談更加緊張。

再從中國所主導RCEP區域整合觀之,RCEP成員國裡有許多新興國家,這些新興國家早已因美元即將升息導致資金被抽離,股匯市受創甚大;若再因貨幣戰爭導致貨幣競貶,考慮其出口之原物料與低階工業製品大多缺乏價格彈性,而且其進口之零組件與機器設備也缺乏價格彈性,貨幣戰導致貨幣貶值對出口收入之增加有限,但對進口成本負擔之提高卻在所難免,這些新興國家的經濟與金融將因貨幣戰爭而雪上加霜。中國身為RCEP的龍頭大哥,對這些小弟們的處境總不能置之不理,甚至還在傷口撒鹽。

另外,從人民幣的未來遠景觀察,根據SWIFT的資料顯示,人民幣已經是全球第7大交易貨幣,而且也被許多國家央行納為外匯準備的一部分,若中國啟動貨幣戰爭,持續讓人民幣走跌,勢將使這些國家的外匯存底受損。啟動貨幣戰讓人民幣持續競貶,顯與中國政府致力人民幣國際化的努力方向南轅北轍。

為了表明中國政府不會用貶值救經濟,中國人民銀行副行長兼外匯管理局局長易綱特別大張旗鼓召開記者會,強調這三天人民幣中間價的調整,只是校正中間價與交易價的偏離程度。觀諸上周五人民幣的中間價已經微幅升值,似乎是以行動來證明中國的確沒有啟動貨幣戰來救經濟的意圖。中國政府究竟是否能誠信貫徹,或可拭目以待。

END

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訪客 [2015-08-17 23:02:25]

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