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北京經濟觸底 中國股災驚醒印度美夢 0/1626 FB 推特 列印 推薦
2015-07-20 21:57:48
股市暴漲暴跌對經濟可能產生的危險,印度政府開始緊急整治非法「影子」市場,以防步入中國股災後塵。

(本報訊)全世界都在關注中國股市的震盪,面對股市暴漲暴跌對經濟可能產生的危險,印度政府開始緊急整治非法「影子」市場,以防步入中國股災後塵。

《路透社》綜合媒體報導,中國成功阻止經濟增速降至7%以下並且避免了股市崩盤,這緩解了決策者們面臨的短期壓力,但可能使得政府的長期目標更難以實現。2014年11月份以來中國政府一直在努力刺激經濟增長,所採取的措施包括四次全面降息、幾次下調銀行存款準備金率以及推出數百個基礎設施建設項目。

從之前的經驗看這些措施行之有效,但會加劇債務問題。而且,轉向這些傳統方式意味著,政府所追求的經濟增長模式轉變可能會被推遲;中國政府希望由消費驅動經濟增長,而不是依賴製造業和政府投資。

美國《華爾街日報》認為,中國股市的火爆帶來了一個意想不到的紅利,股市成交量放大產生的相關費用收入對經濟構成了提振。中國股市從第二季度初飆升,隨後在第二季度臨近結束前大跌。如果沒有這個紅利,中國第二季度經濟增長可能更加疲軟。2015年第一季度,金融服務業估計為中國經濟增長貢獻了約1.3個百分點。

但其他方面的不利風險仍很大。儘管在6月份出現回暖,但是第二季度的工業增加值、固定資產投資以及零售額增長均放緩。此外,製造業、建築業和房地產投資仍增長乏力。長期以來,中國的統計資料一直存在省級和全國增長資料不一致的狀況,同時透明度方面也存在問題。包括高盛集團(Goldman Sachs Group)、野村控股(Nomura Holdings)在內的數家金融機構和研究機構凱投宏觀(Capital Economics)分別對中國經濟的「真實」增長率做了估計,得出的大部分數據都比官方資料低2到3個百分點。

儘管習近平領導的政府承諾,要讓市場在經濟中發揮決定性作用,但長期來看政府將更難從市場中抽身。中國政府希望7%的季度經濟增速發出一種信號,即受房地產銷售回暖、地方政府基建開支增加支撐,中國經濟已經觸底。

英國路透社指出,印度派出由監管人員組成的精兵強將團隊和訓練有素的警方人員作為排頭兵,整治股票及商品交易中存在的“影子”市場,以加大力度打擊威脅本國金融系統的非法交易。所謂的dabba交易多年來一直都是監管機構的心頭大患,政府整治肅清的努力則進一步加大了治理「影子市場」的力度。影子市場規避市場規定且逃稅,規模達到數十億美元。

雖然沒有進行對比,但印度監管機構及券商承認,近幾周中國股市劇烈震盪,也是對相關風險的明確警示。印度dabba市場規模究竟有多大,沒有可靠的估計。但相關交易非常普遍,券商預計每日交易額合計至少有數億美元,而正規股票交易的日平均交易額為1752.5億盧比(27.6億美元)。

在商品市場,影子市場交易規模預計是合法交易規模的數倍。印度大宗商品交易所MCX高管曾表示,dabba市場規模可能正規衍生品市場規模的八到十倍。印度證券交易委員會(SEBI)官員坦言,擔心如果市場波動,可能會出現蔓延情況,特別是在dabba交易員同時借助場內及場外交易對沖風險的情況下。儘管相關的證據不多,但券商稱他們有時看到過dabba交易導致市場異常波動的情況。

dabba交易仿效的是一個世紀前在美國盛行的「投機交易所」(bucket shops),1990年代印度開放證券市場後,此類影子市場如雨後春筍般湧現,是規避高稅收的方式之一。

此外,該交易還允許投資者規避SEBI的證券要求或交易所設置的保證金要求。根據摩根士丹利,印度家庭僅持有共約4,000億美元的證券,而銀行固定存款規模和黃金持有額則分別達到1.1兆美元和1萬億美元。客戶減少就意味著正規市場的參與者在流失,莫迪(Narendra Modi)政府同樣面臨挑戰。

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