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兩個「決定」將左右油價和美元走勢 0/1688 FB 推特 列印 推薦
2015-03-20 22:37:40
今年美國政府是否會取消石油出口禁令,IMF是否會同意人民幣納入SDR,將決定油價與美元走勢。

(本報訊)國際能源總署(IEA)日前公布的月報中指出,美國的原油供給過多,儲油設備不足,將使油價進一步走低;上周五紐約4月原油期貨應聲大跌4.7%,再跌破每桶45美元,累計上周跌幅近10%。之前市場以為油價已經穩定回溫,不料油價再度出現下行的可能性大增。

今年1月下旬,油價從跌跌不休的趨勢,終於止跌反彈,紐約原油從每桶45美元回升至53美元,維持了1個多月,市場多認為油價已經找到平衡點了。然而IEA日前的報告,讓市場人士的心態改變。IEA說,雖然美國的鑽油井數量大減,但美國整體的原油產量並沒有顯著減少的跡象,原油供給仍然過多,而且美國的儲油空間有限,勢必使國際油價再跌,甚至可能要到今年下半年,美國的原油產量才會開始減少。

報告一出,除了紐約原油大跌外,倫敦布蘭特原油也同步大跌,以每桶54.67美元收盤,跌破55美元關卡。不過IEA也同時預估2015年的全球石油需求將提高,是支撐油價的重要因素。

台灣《工商時報》的社論表示,由於石油輸出國家組織(OPEC)的主要產油國沙烏地阿拉伯,在石油生產供過於求時無意減產,反而刻意要維持其市場占有率,使得油價從去年的高點105美元一路下滑,至今年1月紐約原油已下跌至45美元的低點,跌幅超過60%。此時許多分析認為,美國頁岩油的開採已不敷成本,許多鑽油井已關閉,石油產量一定減少,OPEC產油國又可望逐漸拿回原油定價權,油價回升是遲早的事。

然而IEA的報告卻頗令市場人士意外。儘管關閉不少鑽油井,但原油產量並未明顯減少,供給仍多於需求,一定會在市場釋出,短期內油價必然下探,因此市場持續跌至上波的低點,而且多半分析認為可以維持至下半年,至此原來油價回升的預測再往後推遲。換言之,低油價的期間比今年初的預測,可能要更久。

在此同時,10多位美國石油業主管上周前往華盛頓,試圖說服白宮和國會議員,取消40年前頒布的石油出口禁令。美國石油生產商所以急於提出這項要求,因為美國油價已較全球市場價格低了10美元,而儲油空間已近極限,眼看油價還要再跌,可能導致鑽油井閒置,石油業裁員增加。目前雖然尚不知美國政府和國會的可能決定,不過如能較長期維持低油價,顯然較受歐美已開發國家的歡迎,德國總理梅克爾就說,低油價和歐洲央行貨幣政策,是支撐歐洲經濟趨向成長的理由。當然,長期低油價也可促進美國和亞洲各國的內需增加,提高經濟動能。

美國國內目前短期內雖然享有低於全球的油價,但因開採即將不敷成本,關閉的鑽油井也會愈來愈多,如此等於讓OPEC逼迫美國退出頁岩油開採的陰謀得逞,美國的頁岩油工業也將元氣大傷。如果美國石油得以出口,則短期內油價可以獲得穩定,不會再跌,全球反而可以確保長期足夠的石油供給,不再單方面受到OPEC的石油產量控制,則油價將可望長期處於低檔,而不是短暫的一兩年重挫又反彈。

6、7年來,美國因為開採頁岩油和執行QE(貨幣量化寬鬆政策),終於使其從2008年的金融海嘯中完全脫困,再度成為全球經濟最強勢的國家,美元也從極為弱勢翻身為全球最強貨幣,美元指數攀升至100,較半年前漲了20%。同一時間,歐元則跌至12年來低點,來到1歐元兌1.05美元,一般預料很快歐元就會與美元平價,甚至更低。

由於美國執行QE已經達到降低失業和促進經濟成長的目標,現在換歐洲央行執行QE,歐元呈現快速貶值,企圖挽救其衰退的經濟;另一個經濟大國中國目前也因經濟成長率下降,中國人民銀行一方面降低利率,一方面實施中國式的QE,也使人民幣出現貶值的壓力。美元因此更加強勁,對其才好轉的經濟極為不利;美國雖不樂見,也只有延緩升息,力求美元不要升值過快過大。

就在今年內,國際貨幣基金(IMF)將進行10年兩次的特別提款權(SDR)的貨幣檢視,人民幣能否成為SDR一籃子貨幣的一員,將是人民幣國際化的重要里程碑,影響各國央行是否加速把人民幣納入持有的外匯存底。2009年時雖然中國積極爭取,但IMF以人民幣未能自由兌換而拒絕人民幣納入SDR;5年多以後,人民幣已取代加幣,成為第5大國際支付貨幣,如果納入SDR,勢必增加人民幣的需求,而有助於緩和美元的的強勢。

從以上分析,可以了解今年美國政府是否會取消石油出口禁令,IMF是否會同意人民幣納入SDR,將成為扭轉局勢的重要決定;前者將影響油價的長期趨勢,後者則將影響國際貨幣供需的消長,並進而左右各相關貨幣的強弱。不論是投資人或主管當局,均應密切關注其發展。

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